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聚乙烯市场周度分析总结（20260915）

一、核心内容概述

本周国内聚乙烯市场整体呈现上涨趋势，现货价格全线上涨，主要受成本端支撑增强、下游需求逐步回暖以及库存持续去化等因素影响。市场在短期面临供需紧平衡状态，中长期则需关注三大核心变量：地缘政治对原油价格的影响、国内装置检修与产能释放节奏、以及下游秋季需求的实际释放力度。

二、主要观点

1. 价格走势

• 上周国内聚乙烯现货价格整体上行，主流品种周度涨幅在165-483元/吨区间。
• HDPE薄膜均价9269元/吨，周环比上调296元/吨；
• LDPE薄膜均价11854元/吨，周度上涨483元/吨；
• LLDPE薄膜均价9156元/吨，周环比上涨338元/吨。

2. 供应情况

• 上周国内聚乙烯总产量为67.13万吨，环比增加2.99万吨；
• 行业产能利用率升至79.14%，环比提升3.15%；
• 供应增量主要来源于前期检修装置集中重启，如裕龙石化、中天合创、内蒙宝丰、独山子石化等；
• 下周预计产量将进一步回升，广东石化、中英石化、中沙石化等装置仍有重启计划。

3. 下游需求

• 下周预计下游整体开工率将继续提升至41.97%，秋季需求旺季特征逐步显现；
• 包装膜行业：食品礼盒、电商快递等领域备货订单释放，下游工厂小批量补货需求增多，样本企业开工率环比上涨1.6%；
• 农膜行业：北方气温转凉带动大棚膜需求启动，订单持续累积，行业开工率环比回升5.0%；
• 但大蒜膜订单跟进不及往年，多数地膜企业仍处于停工状态，整体开工水平仍处低位。

三、利好因素

1. 成本端支撑强劲
   中东地缘冲突持续，原油供应风险溢价抬升，成本底部支撑牢固，对聚乙烯价格形成较强牵引。

2. 需求旺季逐步启动
   下游行业由淡季向旺季过渡，包装膜刚需稳定释放，北方棚膜订单持续累积，整体开工率连续回升。

3. 库存持续去化
   社会样本仓库库存降至27.30万吨，环比下降3.78%，同比降幅超五成，库存处于近年同期低位，对价格形成一定托底作用。

四、利空因素

1. 下游利润被挤压
   原料价格快速上涨导致下游加工利润收窄甚至亏损，LLDPE薄膜、包装膜均处于亏损状态，终端企业追高意愿不足，多维持刚需补库模式，大规模备货动力不强。

2. 供应回升压力加大
   多套前期检修装置集中重启，周度产量环比增加近3万吨，产能利用率回升至近80%，下周产量仍有增量预期，供应端压力逐步显现。

五、后市展望

• 短期：成本支撑叠加需求边际改善，供需格局持续向好，预计本周聚乙烯价格将延续上涨走势。
• 中长期：需重点关注以下三个变量：
  • 中东地缘局势演变及国际原油价格波动；
  • 国内装置检修与重启节奏，以及新增产能投放进度；
  • 下游秋季需求的实际释放力度，同时需警惕进口资源集中到货对国内供需格局的冲击。

六、数据支持

• PE基差（日）、PE产能利用率、PE检修减损量、PE产量、PE表观消费量、PE开工率等数据均显示市场供需结构正在发生变化。
• PE权益库存（生产企业、贸易商）及进口数量合计、出口数量合计等数据反映市场流通状况和贸易动态。
• 各类LLDPE生产方式（乙烯制、油制、煤制、甲醇制）的生产毛利数据表明成本压力对利润空间形成挤压。

七、风险提示

• 原油价格波动可能对聚乙烯成本端产生较大影响；
• 下游需求释放不及预期可能削弱价格上涨动力；
• 进口资源集中到货可能对国内供需格局形成冲击；
• 市场存在不确定性，投资需谨慎。

八、版权说明

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