20240913-财通证券-广汽集团-601238.SH-积极拓展海外市场_新能源转型加速_3页_450kb

广汽集团（601238）证券研究报告总结（2024/09/13）

核心观点

分析师邢重阳/李渤维持“买入”评级，预测公司2024-2026年归母净利润分别为4011亿元、4577亿元、5169亿元，对应PE分别为1852倍、1623倍、1437倍。

关键数据

• 2024年中报业绩: 营收同比降25.29%，归母净利润同比降48.88%，扣非净利润亏损338亿元，同比降11251%。
• 毛利率: 2024H1毛利率67.2%，同比增长15.6个百分点，显示新能源转型及成本优化成效。
• 销售与费用: 销售费用率同比升197个百分点，管理费用率升149个百分点，研发费用率稳定增长。
• 海外市场: 2024H1出口量68万辆，同比增长190%，覆盖68个国家和地区；2025年计划挑战海外销售超15万辆。
• 新能源布局: 2024下半年重点推新：广汽埃安、广汽丰田、广汽本田分别发布纯电车型、智能纯电SUV及新能源生产线项目；广汽丰田与华为合作深化。

风险提示

• 汽车消费复苏不达预期；
• 行业竞争加剧；
• 自主品牌新车型落地不及预期。

投资建议与预测

• 预测2024-2026年PE分别为1852/1623/1437倍；
• ROE分别为33.3%/36.8%/39.9%；
• 支持买入，重点布局其在新能源转型与国际化中的积极进展。