20250512-开源证券-氢能深度系列（二）_政策助推应用落地_氢能两轮车有望迎放量元年_24页_2mb

电力设备行业深度报告总结：氢能两轮车应用前景与产业链受益分析

政策驱动与产业布局
工信部2025年揭榜挂帅明确支持氢能两轮车发展，提出2026年实现10万辆级氢燃料电池两轮车应用规模及成本目标（储氢与燃料电池系统成本低于5000元/套）。地方政策同步推进，如佛山市南海区计划2026/2028/2030年累计投放氢能两轮车2万辆/3万辆/4万辆，广西、北京、四川等地亦发布支持政策，加速示范场景落地。

安全性与经济性优势
氢能两轮车相较锂电池车型具备显著安全性：固态储氢瓶充放氢压力低（<3/1MPa），无自燃风险；热失控可控性强，起火后逃生时间长达5分钟，优于锂电池的90秒。经济性方面，当前氢能车成本高于锂电池（高78%）及铅酸电池（高50%），但2026年目标成本降至0.18元/km，接近现有车型。

共享市场潜力与渗透率
2023Q3-2024Q2共享电动自行车总投放量维持在690-700万辆，2024年氢能两轮车投放量约7000辆，同比增长230%。预计2026年渗透率14%，2028年达43%，2030年100%。市场空间将从2024年0.9亿元增长至2030年35亿元，2024-2030年CAGR达84%。

受益标的分析

• 永安行：氢能两轮车第一股，具备制氢、储氢、燃料电池、储氢瓶及整车全链条能力，2025年1月已投放15万辆，毛利率高达51.33%。
• 厚普股份：持股集氢科技35%，固态储氢技术优势明显，2024年与山西氢云科技合作投放500辆氢能电单车，储氢瓶寿命超10年。
• 天能股份：与雅迪合作布局氢能电单车，已研发两款车型（TH-01/TH-02），续航超70公里，具备低温启动能力。
• 神开股份：持股瀚氢动力51.8%，主营35MPa瓶阀及固态储氢阀，已实现无人机供氢系统商业化。
• 江苏神通：持股神通新能源22.69%，专注氢能高压阀体领域，具备量产能力，产品覆盖加氢站、物流车辆等场景。

风险提示

1. 政策支持力度不足可能导致示范场景进展不及预期；
2. 氢燃料电池及储氢瓶技术成熟度不足，或影响商业化进程；
3. 成本降本速度不达预期，将制约氢能两轮车大规模应用。

总结
政策与地方试点双轮驱动下，氢能两轮车凭借安全性、续航及环保优势，有望在B端替代锂电池，向市场化推进。2025年为产业关键突破年，后续通过技术迭代与成本优化，2030年市场规模有望突破35亿元。产业链核心企业（永安行、厚普股份、天能股份等）将优先受益，但需关注政策、技术及成本风险。