电力设备新能源行业锂电两轮车：风起，云涌-20201211-长江证券-73页_3mb

锂电两轮车行业分析总结

核心内容

锂电两轮车行业正处于快速发展阶段，主要受政策和产品力两个拐点的推动。政策方面，2019年4月实施的《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2018）明确将电动自行车标准升级为强制性，推动行业规范发展。产品力方面，随着锂电池成本下降和性能提升，锂电两轮车逐渐具备经济性和实用性，成为电动自行车的主流选择。

主要观点

1. 政策推动：

   • 新国标的实施使得电动自行车的定义更加清晰，将不符合标准的车型转化为电动轻便摩托车和电动摩托车。
   • 随着过渡期结束，预计2020-2022年将迎来电动自行车的快速需求增长。

2. 产品力提升：

   • 锂电池的轻量化、长续航和环保性能优于铅酸电池。
   • 产品差异较小，消费者更容易接受锂电自行车，其价格虽高于铅酸车型，但经济性逐渐凸显。

3. 行业增长：

   • 雅迪、新日等传统龙头和小牛、九号等新兴势力均在锂电自行车领域有所布局，推动行业快速发展。
   • 预计2020年国内锂电自行车需求量为1542万辆，同比增长123.4%；2021年预计为2169万辆，同比增长40.7%。

4. B端市场：

   • 即时配送和共享出行成为锂电自行车的重要应用领域。
   • 即时配送市场稳定，预计每年需求在300-500万辆之间。
   • 共享电单车市场正在快速发展，预计2020年投放量达300万辆。

5. 海外市场需求：

   • 欧美等国家对铅酸电池限制严格，锂电两轮车市场潜力巨大。
   • 海外锂电两轮车需求量较小，但随着政策支持，未来有望快速增长。

关键信息

• 行业规模：2020年1-9月国内电动自行车产量达2285万辆，同比增长30%。
• 政策影响：新国标实施后，不符合标准的车辆将逐步替换为符合新国标的电动自行车，预计2020-2022年C端需求将显著增长。
• 产品力对比：锂电池在循环寿命、重量、环保性等方面优于铅酸电池，但价格略高。
• 锂电池需求：2020年国内锂电自行车对应的锂电池需求为17GWh，2021年预计增长至22GWh。
• 市场集中度：传统龙头在渠道和品牌方面具有优势，新兴势力则在智能化和产品设计上发力，共同推动行业增长。

详细数据

电动自行车产量与增长

• 2020年1-9月累计生产2285万辆，同比增长30%。
• 2020年Q2以来，国内电动自行车行业景气快速恢复，保持每月40-50%的同比增速。

锂电池与铅酸电池对比

锂电自行车与电动自行车对比

电动自行车新国标对比

电动两轮车产品定位

电动自行车C端需求测算

锂电自行车锂电池需求测算

海外锂电两轮车需求测算

传统巨头与新兴势力

• 雅迪：推出高端锂电车型，如G5，具有智能化功能，研发投入领先。
• 爱玛：发布“豪锂”系列，主打中高端市场，产品配置与铅酸车型相似。
• 新日：推出超高端智能锂电车，实现家族化、系列化。
• 小牛：主打锂电自行车，以互联网思维推动产品升级，进入高端市场。
• 九号：从平衡车起家，逐步拓展至电动滑板车和锂电自行车。

市场集中度

• 2016年CR5为43%，2018年上升至55%。
• 传统龙头凭借渠道和品牌优势，有望快速转型为锂电产品。
• 新兴势力通过智能化和产品设计创新，也在市场中占据一席之地。

结论

锂电两轮车行业正处于政策和产品力的双重驱动下，预计2020-2021年将迎来高增长。传统巨头和新兴势力均在锂电自行车领域有所布局，通过不同的战略路线推动行业发展。未来，随着市场集中度的提升和产品力的增强，锂电两轮车有望成为电动自行车的主流选择，带动锂电池需求的持续增长。