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华阳集团（002906）2026年半年报总结

核心内容

华阳集团（002906）于2026年8月22日发布2026年半年报，数据显示公司2026H1实现营业收入69.23亿元，同比增长30.4%；归属于上市公司股东的净利润为4.01亿元，同比增长17.6%；扣非归母净利润为3.46亿元，同比增长7.1%。其中，2026Q2营业收入同比增长35.7%，环比增长23.6%；归母净利润同比增长26.7%，环比增长42.2%；扣非归母净利润同比增长8.1%，环比增长17.6%。整体业绩略超预期。

主要观点

1. 业务增长情况

• 汽车电子业务：2026H1实现营收50.63亿元，同比增长33.6%。该业务在汽车智能化、电动化趋势下持续受益。
• 精密压铸业务：2026H1实现营收15.74亿元，同比增长21.8%。受益于镁合金轻量化需求及AI算力产业链扩张。
• 海外市场表现：2026H1海外营收10.51亿元，同比增长30.5%。海外毛利率为24.8%，显著高于国内的15.4%，显示海外业务盈利能力较强。

2. 新业务发展

• AI业务：已获得超20亿元订单，部分项目即将量产。
• 机器人领域：已获国内具身智能企业关节模组及头部零部件定点，拓展机器人相关业务。
• 散热零部件：铝合金散热零部件已获国际客户定点，铜合金散热零部件完成送样测试，锌合金精密零部件已应用于国内头部科技企业数据中心机柜。

3. 财务表现

• 毛利率：2026H1整体毛利率为14.8%，同比略有下降2.1pct，但Q2毛利率环比小幅修复，为17.1%，同比-2.4pct。
• 费用控制：2026H1期间费用率为11.8%，同比降低0.6pct，显示费用管理有所改善。
• 盈利预测：公司2026-2028年营收预测分别为155.6/187.1/222.3亿元，同比分别增长19%/20%/19%；归母净利润预测分别为9.4/11.8/14.2亿元，同比增长21%/25%/21%。对应PE分别为15.7/12.6/10.4倍。

关键信息

1. 股价与市场数据

• 收盘价：28.23元
• 一年最低/最高价：22.50元 / 35.15元
• 市净率（P/B）：2.08倍
• 流通A股市值：148.12亿元
• 总市值：148.18亿元

2. 资产负债情况

• 资产总计：2026E为157.4亿元，预计2028E将达217.26亿元。
• 负债合计：2026E为80.65亿元，预计2028E将达122.62亿元。
• 资产负债率：2026E为51.24%，预计2028E将升至56.44%。
• 归属母公司股东权益：2026E为76.29亿元，预计2028E将达93.91亿元。

3. 股东结构变化

• 绵阳国资收购：公司控股股东华越投资拟以38.1元/股的价格，将所持28.3%股份转让给九洲集团，总对价56.6亿元，较最新股价溢价48.5%。
• 实控人变更：交易完成后，公司实际控制人将变更为绵阳市国资委。

4. 投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：看好公司新业务发展前景及在汽车电子行业的稳固地位。

风险提示

• 市场风险：汽车下游需求不达预期，市场竞争加剧。

财务指标趋势

总结

华阳集团2026年半年报显示公司业绩稳步增长，汽车电子与精密压铸业务表现亮眼，海外市场贡献显著。公司新业务在AI与机器人领域取得实质性进展，推动未来增长潜力。同时，绵阳国资的股份收购计划为公司带来新的战略支持，提升市场信心。财务指标显示公司盈利能力增强，估值逐步下降，维持“买入”评级。投资者应关注市场变化及行业竞争情况。