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【交易早参】宏观压制因素缓和，贵金属及有色板块偏强运行-20260810

核心内容总结

本周交易早参聚焦宏观与市场情绪变化，重点分析贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工、经济作物等板块的走势及影响因素。整体来看，市场情绪有所回暖，部分板块呈现修复性上涨趋势。

主要观点

1. 宏观环境

• 美伊局势缓和：伊朗与美国就霍尔木兹海峡通航问题展开谈判，但进展有限，伊朗坚持要求美方弥补过往违约行为，才愿重启谈判。
• 非农数据疲软：美国7月非农就业人数减少2.3万，远低于预期，导致美联储9月加息预期降至50%以下，市场风险偏好上升。
• CPI与PPI数据：中国7月CPI温和上涨，PPI环比下降，显示国内通胀压力较小，但工业品价格仍承压。

2. 金融市场

• A股市场：上周震荡走强，上证指数上涨2.81%，创业板指上涨6.55%，市场情绪明显回暖。
• 股指期货：IC、IM等指数期货涨幅超6%，显示市场风险偏好回升。
• 债市：整体环境边际好转，但估值偏高，进一步上涨动能不足。

3. 贵金属板块

• 黄金/白银：受中东局势缓和、美国就业数据疲软及美联储加息预期降温影响，黄金白银延续反弹走势。
• 铂金/钯金：跟随金银波动，短期偏强，但需关注美联储加息预期变化。

4. 有色金属板块

• 沪铜：矿端扰动增加，冶炼加工费下行，库存低位，支撑铜价，预计价格接近前高。
• 沪铝：低库存与供给约束支撑铝价，短期震荡偏强，后续关注旺季需求及海外供应恢复。
• 氧化铝：库存压力仍存，但矿石价格坚挺，价格围绕成本震荡。
• 沪镍：镍矿配额消息扰动价格波动，短期内价格仍有压力，但支撑仍存。

5. 新能源金属

• 工业硅：西南地区因降水偏少，水电供应下降，开工率下滑，供应减少支撑价格。
• 多晶硅：政策端托底支撑较强，企业封盘不报价，价格长期低于成本，关注现货价格变化。

6. 黑色金属

• 螺纹/热卷：8-9月季节性回升预期，但需求弹性不足，预计震荡走势。
• 铁矿：供应端季节性回升，需求端有望增强，但库存压力大，成本支撑增强，短期震荡。
• 焦煤/焦炭：焦煤供应偏紧，焦炭库存下降，供需结构改善，价格或向上修复基差。

7. 能源化工

• 原油：霍尔木兹海峡局势未明朗，油价维持高敏感度双向波动。
• 甲醇：基本面偏弱，但伊朗局势缓和可能对价格形成支撑。
• PVC：高库存压制与成本支撑并存，价格反弹空间有限。

8. 经济作物

• 棕榈油/豆油：MPOB数据预期偏空，天气担忧加剧，但中长期供减需增预期支撑价格。
• 白糖：估值偏低，预期支撑尚存，价格或震荡偏强，但国内高库存限制反弹高度。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势、霍尔木兹海峡通航问题仍具不确定性，可能影响油价及全球市场情绪。
• 美联储政策变化：若加息预期再度升温，可能对贵金属及股市形成压制。
• 供需变化：国内部分行业库存去化速度、海外供应恢复情况、政策导向等均可能影响价格走势。
• 市场情绪波动：AI链、新能源、地缘局势等均可能引发市场情绪波动，影响短期价格。

结论

当前市场在宏观压制因素缓和、风险偏好回暖的背景下，贵金属及有色板块表现偏强。然而，地缘政治风险、美联储政策变化及行业基本面仍存在不确定性，投资者需密切关注相关动态，谨慎操作。