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沥青期货早报总结（2026年4月23日）

核心内容概述

本报告为2026年4月23日的沥青期货早报，分析了沥青市场近期的基本面、期货及现货价格走势、库存情况、成本与利润变化、主力持仓以及市场预期。整体来看，沥青市场处于震荡偏多的状态，受供应端减产、库存去库、原油成本支撑等因素影响。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年4月为152.7万吨，环比减少44万吨（-22.4%），同比下降76.4万吨（-33.3%）。
• 样本企业产能利用率：本周为18.9358%，环比减少0.84个百分点。
• 样本企业产量：31.6万吨，环比减少4.24%。
• 样本企业出货量：8.02万吨，环比减少10.88%。
• 检修损失量预估：128.8万吨，环比增加4.55%。
• 供应压力：炼厂减产，下周供给压力或进一步降低。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：18.3%，环比减少0.03个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：4.54%，环比增加0.63个百分点。
• 道路改性沥青开工率：19%，环比增加1.00个百分点。
• 防水卷材开工率：54%，环比增加4.00个百分点，高于历史平均水平。
• 总体需求：整体需求低迷，复苏乏力。

3. 成本端

• 日度加工沥青利润：-453.71元/吨，环比增加5.80%。
• 山东地炼延迟焦化利润：918.9元/吨，环比减少20.02%。
• 沥青与延迟焦化利润差：缩小，成本支撑略增强。
• 原油走势：走强，预计短期内支撑沥青价格。

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二、期货与现货市场表现

1. 期货收盘价

• 06合约：4050元/吨，环比上涨32元（+0.80%），基差为70元/吨，现货升水期货。
• 其他合约：01至05合约均有不同程度上涨，07至12合约涨幅较小或微跌。

2. 基差走势

• 山东基差：04月22日为70元/吨，现货升水期货。
• 华东基差：走势与山东类似，但未具体给出数值。

3. 库存情况

• 社会库存：124.7万吨，环比减少0.55%。
• 厂内库存：84.7万吨，环比增加7.35%。
• 港口稀释沥青库存：42万吨，环比减少22.22%。
• 库存趋势：社会库存持续去库，港口库存持续去库，厂内库存持续累库。

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三、市场预期与逻辑

1. 主要逻辑

• 供应端：供给压力高位，但炼厂减产缓解了部分压力。
• 需求端：整体需求低于历史平均水平，淡季影响明显。
• 成本端：原油走强，成本支撑增强。
• 库存端：社会与港口库存持续去库，厂内库存增加，显示市场去库趋势。

2. 主要观点

• 利多因素：原油成本支撑较强，市场情绪偏多。
• 利空因素：高价货源需求不足，整体需求疲软，欧美经济衰退预期增强。
• 价格预期：沥青2606合约预计在3952-4148元/吨区间震荡。

3. 主力持仓

• 主力净多：多头持仓增加，显示市场偏多预期。

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四、关键信息汇总

类别	关键信息
供给端	4月沥青总排产量环比减少22.4%，检修量增加，供给压力下降。
需求端	重交、建筑沥青开工率低迷，改性沥青及防水卷材需求有所回升。
成本端	原油走强，沥青加工利润亏损扩大，但延迟焦化利润提升，成本支撑增强。
库存端	社会与港口库存持续去库，厂内库存增加，整体去库趋势明显。
期货价格	06合约价格收于MA20下方，震荡偏多。
基差	现货升水期货，基差为70元/吨。
市场预期	沥青2606合约预计震荡运行，区间为3952-4148元/吨。
风险点	原油价格波动、沥青焦化利润差变化。

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五、风险提示

• 原油价格的走势变化。
• 沥青焦化利润差的走势。
• 欧美经济衰退预期对需求的进一步影响。

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六、结论

当前沥青市场处于震荡偏多状态，主要受到原油成本支撑及库存去库的影响。供给端减产缓解了部分压力，但需求端仍偏弱。建议投资者关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化，把握短期震荡机会。