20171204-信达证券-军工行业周报_中国军工企业联手高校推进量子技术应用海军_12页_1mb

中国军工行业周报总结

核心内容概述

2017年第49周的中国军工行业周报分析了军工板块的表现、行业动态、政策动向以及风险因素。整体来看，军工板块在上周表现优于沪深300指数，但市场风格仍偏向保守，军工行业整体估值较高，仍处于震荡期。

市场回顾

• 板块指数：上周申万国防军工板块指数上涨0.14%，涨幅位列申万28个一级行业中的第13名。中证军工指数上涨0.17%，跑赢沪深300指数2.76个百分点。
• 子行业表现：
  • 地面兵装板块涨幅最大，达1.93%。
  • 核工业板块跌幅最深，为-3.60%。
• 整体PE：军工板块整体PE为90.41倍，处于中证军工PE（89-91区间）的正常范围。
• 融资余额：军工板块融资余额为356.96亿元，较前一周减少0.69亿元，占A股融资余额比例为3.8315%，较前一周下降0.0052个百分点。

主要观点

• 军工板块仍处于对前期改革、资产证券化等预期带来的估值消化过程中。
• 当前市场风格未带来整体风险偏好提升，军工行业仍不是合适的布局期。
• 建议持续关注军工行业业绩改善情况，重点跟踪地面兵装板块及民参军公司。
• 未来军队改革和军民融合政策将带来持续催化，预计政策在明年下半年陆续出台。
• 军工板块三季报显示行业成长性、盈利能力和盈利质量均有改善，整体处于持续改善通道。

关键行业动态

• 量子技术合作：中国船舶重工集团公司与中科大签署合作协议，推进量子导航、通信和探测技术的研发，应用于海军任务系统。
• 国产航母进展：国产航母内部硬件设施安装完毕，雷达布局明显改进，雷达型号升级为346A型，与052D级舰雷达型号一致。
• 军民融合动态：
  • 中国工程院2017年院士增选中，军队系统7人入选，涉及多个军事科研机构。
  • 第四届中国军民融合技术装备博览会将于2018年7月在北京举办。

全球动态

• 朝鲜导弹试射：朝鲜成功试射“火星-15”型洲际导弹，性能较“火星-14”显著提升。
• 美国军售增长：美国2017财年军售额达420亿美元，同比增长20%，其中中亚地区销售额最高，达220亿美元。
• 中东局势：以色列战机空袭叙利亚，5枚导弹中有3枚被拦截。
• 国际军事合作：印度与新加坡签署海军合作协议，加强海上安全合作。
• 新型武器装备：
  • 中国“枭龙”战机采用世界首用的DSI无附面层隧道进气口设计。
  • 俄罗斯向中国交付第三批苏35S战机。
  • 俄军装备8倍音速“锆石”高超音速巡航导弹，性能领先美国15年。
  • 中国“深海勇士号”载人潜水器正式验收交付。

公司公告

• 并购：天银机电收购工大雷信40%股权，威海广泰收购山鹰报警20%股权。
• 项目建设：宝利国际全资子公司宝利航空入驻德清产业新城园区，开展通用航空运营服务项目。
• 股份质押：银河电子补充质押5600万股，累计质押3.19亿股。
• 注销子公司：宝利国际注销吉林航装，以降低运营成本。
• 限售股解禁：中船科技非公开发行限售股上市流通，数量为1.22亿股，解禁日期为2017年12月7日。
• 风险提示：天和防务连续两年亏损，若2017年继续亏损，可能被暂停上市。

风险因素

• 装备列装进度低于预期。
• 军品定价机制及军民融合政策推进不达预期。
• 军工板块盈利改善情况不及预期。

总结

本周军工行业在市场整体下跌背景下表现相对稳健，部分子行业如地面兵装涨幅显著，而核工业表现不佳。量子技术在海军领域的应用成为重要进展，国产航母技术进一步提升。尽管政策催化预期较强，但当前市场风格仍不适合高风险偏好投资，军工股将维持震荡态势。建议投资者关注行业基本面改善和政策落地情况，重点跟踪地面兵装和民参军公司。全球军售增长、导弹技术进步及国际军事合作也为军工行业提供了发展背景。