20260918-南华期货-外汇周报_美元兑在岸人民币突破6.70关口_19页_4mb

南华期货外汇周报总结

核心内容概述

本周美元兑在岸人民币汇率突破6.70关口，美元指数上涨至100以上，人民币逆势升值。美联储加息及沃什的鹰派讲话是推动美元走强的主要因素，而国内出口强劲、企业结汇意愿提升成为支撑人民币汇率的核心基本面。

主要观点

1.1 核心矛盾梳理

• 美元指数上涨至100关口，主要受原油价格上涨及美联储加息影响。
• 人民币汇率逆势升值，突破6.70关口，美元兑人民币中间价加速下行，带动逆周期因子边际回落。
• 国内经济呈现“外强内弱、供强需弱”的K型分化格局，出口与高技术制造业支撑生产端回暖，地产与消费持续探底。

1.2 汇率走势研判

• 美元指数下周预计维持高位震荡，核心通胀数据尚未公布，难以形成强驱动。
• 人民币汇率核心支撑来自国内贸易基本面，升值通道未关闭，但升值动能趋于平缓。
• 下周重点关注：美伊冲突新进展、欧元区PMI、美国首申数据、美联储官员发言。

1.3 风险提示

• 地缘冲突超预期
• 国内政策力度不及预期
• 海外经济数据超市场预期

一周行情回顾

2.1 美元兑人民币走势

• 本周美元指数上涨明显，重返100关口，主要受美联储加息及沃什的鹰派讲话影响。
• 美联储点阵图显示，2026年末政策利率预期上调50bp至4.125%，2027年末维持不变，整体偏向鹰派。
• 美联储上调对经济和通胀的预期，2026年实际GDP增速预期上调0.1pct至2.3%，失业率预期下调0.2pct至4.1%。

2.2 沃什释放鹰派信号

• 沃什强调金融条件尚未具备限制性，通胀改善未达政策检验标准。
• 沃什捍卫美联储政策独立性，指出加息决策来源于宏观形势和经济评估，非跟随市场预期。
• 加息强化了市场对美联储抗击通胀的信心，修复了美元指数的上行动力。

人民币市场观测

3.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 央行对人民币汇率态度偏贬值，美元兑人民币中间价报6.7521，较上周调升222个基点。
• 逆周期因子边际回落，人民币升值通道未关闭，但动能趋于平缓。

3.2 投资者预期及情绪跟踪

• 企业部门结售汇意愿增强，8月银行结汇2518亿美元，售汇2033亿美元。
• 海外投资者对人民币升贬值情绪偏贬值。
• 专业投资者情绪偏向人民币贬值，美元兑离岸人民币1年期NDF收盘价录得6.5613。

3.3 衍生品市场跟踪

• 短期交易逻辑：关注后续通胀、就业数据，若通胀超预期，美元仍有支撑。
• 中长期交易预期：汇率走势取决于国内经济基本面、出口韧性及美元指数走势。
• 策略建议：出口企业可考虑在6.72附近分批结汇，同时买入看跌期权锁定最低结汇价；进口企业可尝试低成本的风险逆转期权策略。

重点关注数据及事件

4.1 下周重点关注金融、经济数据及事件

国际相关行情

5.1 主要国家汇率行情

• 美元兑日元上涨至156.8673，受日央行加息影响。
• 欧元兑美元略有承压，维持在1.135-1.165区间。
• 英镑兑美元下跌，维持在1.3345-1.3519区间。

5.2 大类资产联动

• 伦敦金、标准普尔500指数、央行公开市场操作等资产走势与美元指数呈现联动效应。

5.3 资金面

• 资金面数据波动，需密切关注市场变化。

5.4 中美利差

• 中美利差与10年期国债收益率对比，反映市场对两国货币政策的预期。

5.5 人民币汇率指数

• 人民币汇率指数与离岸人民币即期汇率走势保持一致。

5.6 全球经贸摩擦跟踪

• 全球经贸摩擦情况，需关注相关风险对汇率的影响。

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