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豆粕早报总结（2026-08-24）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的豆粕早报，主要分析了近期豆粕与大豆市场的走势、基本面、持仓情况及未来预期。报告指出，豆粕和大豆市场受美国大豆生长天气、中美贸易关系、进口大豆到港量及国内需求等多重因素影响，呈现震荡偏强格局。

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一、豆粕观点与策略

1. 基本面

• 美豆震荡收涨，单产巡查结果优于预期，油脂回落带动，美豆短期偏强震荡。
• 国内豆粕冲高回落，受美豆走势带动及海峡运输问题扰动影响，短期供需两旺，进入偏强震荡格局。

2. 基差

• 现货价格为3070元/吨（华东），基差-158，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 油厂豆粕库存115.38万吨，环比增加5.82%，同比增加13.71%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

6. 预期

• 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数，美国天气良好压制价格高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期偏强，中期维持区间震荡。

7. 价格区间

• 豆粕M2701：3220至3280区间震荡。

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二、大豆观点与策略

1. 基本面

• 美豆震荡收涨，天气良好，中美贸易谈判仍有不确定性，国内大豆冲高回落，受东北降雨影响，存在减产担忧。
• 国内进口大豆到港受中东冲突影响，预期减少，国产大豆收储支撑盘面底部。

2. 基差

• 现货价格为4700元/吨，基差-322，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 油厂大豆库存792.88万吨，周环比减少0.75%，同比增加16.53%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期

• 中美贸易谈判存在不确定性，中国采购美豆尚有变数。
• 国产大豆需求回升支撑价格，但新季国产大豆增产压制价格预期。

7. 价格区间

• 豆一A2611：4980至5080区间震荡。

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三、近期要闻

1. 中美贸易谈判：达成初步协议，短期利多美豆，但后续谈判仍有不确定性。
2. 进口大豆到港量：三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润：亏损减少，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。
4. 中东局势：影响进口大豆到港，国内豆粕库存回升，维持震荡偏强格局。

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四、豆粕利多与利空因素

利多因素：

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 美国大豆种植和生长天气仍有变数。

利空因素：

• 国内进口大豆库存维持偏高位；
• 美国大豆短期维持丰产预期。

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五、大豆利多与利空因素

利多因素：

• 中美贸易谈判仍有变数，中国采购美豆尚有变数；
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空因素：

• 国内进口大豆库存维持偏高位；
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

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六、市场风险点

豆粕主要风险点：

1. 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格高度（下行风险）；
2. 中东局势变化及中美贸易谈判不确定性。

大豆主要风险点：

1. 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落；
2. 进口大豆到港增多与国产大豆增产（下行风险）。

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七、供需数据与库存变化

豆粕库存：

• 油厂豆粕库存115.38万吨，环比增加5.82%，同比增加13.71%。

大豆库存：

• 油厂大豆库存792.88万吨，周环比减少0.75%，同比增加16.53%。

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八、全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

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九、国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

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十、主要市场动态

• 美豆单产巡查结果优于预期，带动美豆短期偏强震荡。
• 国内豆粕库存回升，但尚未构成明显压力。
• 进口大豆到港量维持高位，但受中东局势影响可能有所波动。
• 国内生猪养殖利润改善，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。
• 豆粕与大豆价差维持高位，显示豆粕相对强势。

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十一、市场展望

• 豆粕：短期偏强震荡，中期维持区间震荡，主要受美豆走势和国内需求影响。
• 大豆：短期震荡回升，中期关注中美贸易谈判和进口大豆到港情况。
• 关键变量：美国大豆生长天气、中美贸易谈判进展、中东局势、巴西大豆到港量。

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十二、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。任何对报告内容的引用、转载或使用，均需注明来源，并不得对原意进行曲解或修改。