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镍与不锈钢周报摘要 - 永安期货研究中心

镍市场综述

• 供需基本面：纯镍产量维持高位但需求疲软，内外镍板库存小幅去库但总体呈累库趋势。短期宏观政策影响减弱，市场预计偏弱震荡；中期产能过剩压力未减。
• 价差与利润：金川镍升水走强，俄镍与镍豆升水稳定。硫酸镍价格承压，三元前驱体与正极材料价格偏弱。产业链整体亏损扩大。
• 主要看点：纯镍年度产量与库存数据波动显著，硫酸镍与不锈钢需求结构需重点关注。

不锈钢市场综述

• 供需基本面：1月排产小幅下滑，终端需求表现平淡。国内刺激政策力度减弱，库存维持高位，仓单小幅去化。产业链亏损面较广，短期缺乏上行动力。
• 价差与利润：冷热轧价差偏弱，镍矿进口环比收窄；铬矿价格下跌与铬铁进口增加影响成本结构，产业链利润承受压力。
• 关注指标：不锈钢社库与保税库存持续高位，印尼电炉钢对国内市场的替代效应明显增强。

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