20260818-万联证券-银行行业快评报告_宽松基调延续_3页_453kb

报告摘要

银行行业快评报告总结

核心内容

2026年8月12日，中国人民银行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》，明确了当前货币政策的基调与方向。报告指出，央行将继续落实逆周期调节政策，但未明确提及降准降息措施，表明政策调整将更加注重稳健性与结构性。同时，报告强调国内物价水平有望保持合理回升态势，对货币政策的约束作用有限，显示当前货币政策仍具有较大的操作空间。

主要观点

货币政策基调延续宽松
央行认为当前海外主要经济体的货币政策调整更多是利率与流动性变化，而非政策取向反转。因此，国内货币政策的外溢影响有限，且对通胀的约束也相对温和。未来政策仍将以存量政策效能释放和增量政策谋划为核心，重点在于逆周期调节。
短端利率调控机制改革深化
自2025年起，央行将短端利率调控目标从DR007转向DR001，并在2026年进一步明确这一信号。潘功胜行长在陆家嘴论坛上宣布操作利率区间收窄为政策利率加减25个基点，触发条件改为DR001持续突破临时正/逆回购操作利率时启动。该机制的改革表明央行在利率市场化与精细化调控方面持续推进。
金融支持实体经济的视角转变
央行提出应全面把握金融支持实体经济的力度和效果，强调从“外延式扩张”向“内涵式发展”转变。支持实体经济不仅体现在信贷规模的扩张，更在于质效的提升。因此，未来应更加注重从多维度评估金融体系对高质量发展的支持作用。
银行股投资策略建议
报告指出，2026年政策改革有望推动新旧动能平稳转换，市场高股息风格仍有阶段性机会。银行板块在一季度财报中表现出净息差企稳与非息收入改善，带动营收端增速提升，但利润改善弹性较小，主要受拨备因素影响。综合考虑当前股息率与估值水平，银行股仍具备配置价值，建议优选稳健性品种，同时关注优质区域行与低估值股份行的投资机会。

关键信息

政策基调：宽松基调延续，逆周期调节为主，降准降息未明确提及。
利率调控机制：短端利率目标转向DR001，操作利率区间收窄，触发条件更灵活。
金融支持实体经济：强调质效提升，从单一信贷指标转向多维评估。
银行股表现：一季度净息差企稳，非息收入改善，整体营收增长，但利润弹性有限。
投资建议：板块具有配置价值，建议关注高股息、稳健性、区域行与低估值股份行。

行业与公司投资评级

投资评级	定义
强于大市	未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
同步大市	未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
弱于大市	未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级	定义
买入	未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
增持	未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
观望	未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
卖出	未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上