汽车行业深度报告：智能座舱：自主品牌崛起，国内Tier1有望直接受益_42页_2mb

汽车行业深度报告总结

核心内容

智能座舱作为汽车行业的重要发展方向，预计会比智能驾驶更早实现大规模商业化落地。智能座舱通过软硬件解耦、集中式架构升级，为汽车带来更高的单车价值和更丰富的功能体验，同时成为新的流量入口。随着国内自主品牌崛起和供应链安全需求提升，国内Tier1供应商有望在智能座舱领域占据重要地位。

主要观点

• 智能座舱先于智能驾驶落地：由于智能驾驶受限于法律法规和基建，智能座舱因功能简单、用户感知强，成为当前主机厂差异化的重点。
• 软件价值提升：随着电子电气架构向集中式发展，软件服务商逐渐崛起，形成Tier0.5角色，提供面向服务的座舱解决方案。
• 国内Tier1优势显著：相比软件服务商和主机厂，国内Tier1具备更强的车规级硬件开发能力、系统集成能力和数据获取优势，有望成为座舱集成方案供应商。
• 高价值单品关注点：液晶中控、液晶仪表、座舱域控制器、HUD等单品具有高价值和高增长潜力，尤其是座舱域控制器和HUD，渗透率低但单车价值高。
• 国产替代机遇：乘用车座椅市场长期被外资垄断，但国内厂商在智能化浪潮下具备替代潜力，推荐关注继峰股份。

关键信息

市场规模与增长

• 2022年国内智能座舱市场规模为664亿元。
• 预计2025年国内智能座舱市场规模将达1067亿元，年均复合增长率（CAGR）为17.14%。
• 液晶中控、液晶仪表、座舱域控制器、HUD、流媒体后视镜、DMS六大单品2022-2025年CAGR分别为5.08%、10.52%、82.68%、70.09%、53.17%和20.05%。

技术趋势与产品发展

• 座舱显示升级：液晶中控和仪表逐步替代传统机械式设备，大屏化和多屏化成为趋势。
• 交互方式多样化：语音、手势、生物识别等多模态交互方式提升用户体验，同时也增强了行车安全性。
• 域控制器与集中式架构：座舱域控制器作为核心硬件，将成为未来座舱控制的核心，预计2025年国内前装出货量达500万台。
• HUD技术演进：从C-HUD向W-HUD和AR-HUD发展，AR-HUD具备更优显示效果和更丰富的信息融合能力。

产业链与竞争格局

• 传统座舱产业链：上中下游线性结构，Tier1整合Tier2资源向主机厂交付产品。
• 智能座舱产业链：软硬件解耦趋势明显，形成Tier0.5角色，主要由软件服务商、互联网公司和传统Tier1构成。
• 国内厂商机会：经纬恒润、华阳集团和继峰股份在智能座舱关键领域布局，具备增长潜力。

投资建议

• 重点推荐：经纬恒润（具备控制器开发能力）、华阳集团（多产品布局，拥有优质客户群）、继峰股份（通过新势力进入座椅市场）。
• 投资评级：强于大市（维持评级）。
• 风险提示：疫情反复、原材料价格高位、新产品研发不及预期、市场空间测算偏差等。

不同于市场的观点

• 更看好传统Tier1转型为Tier0.5，因其具备硬件开发能力和与主机厂的合作经验，能够提供集成化解决方案。
• Tier0.5在提供软件服务的同时，能够实现对硬件的深度整合，从而提升整体座舱性能。

重点推荐标的

智能座舱未来趋势

• 用户体验提升：座舱将从传统的出行工具向“第三空间”演进，提供更安全、舒适和娱乐的体验。
• 技术与生态融合：随着智能座舱的发展，软件生态和硬件能力的融合将更加紧密，主机厂和Tier1将逐步向软件服务商靠拢。
• 智能化和电动化协同发展：新能源汽车的普及为智能座舱的发展提供了良好基础，未来智能座舱将成为电动化汽车的标配。

总结

智能座舱正引领汽车行业向智能化、集中式架构发展，成为新的流量入口和盈利模式。国内Tier1供应商具备软硬件综合优势，有望在智能座舱领域快速崛起，推荐关注经纬恒润、华阳集团和继峰股份。随着技术不断成熟和成本下降，座舱域控制器和HUD等高价值单品将引领市场增长，为产业链相关企业带来新的机遇。