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新型电力系统“十五五”规划明确绿色低碳与灵活调节路径

核心内容

国家发展改革委、国家能源局于2026年8月3日印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确了绿色低碳供给与系统调节任务，推动环保行业向更高质量、更可持续方向发展。规划提出到2030年初步建成新型电力系统，非化石能源发电量占比达到50%，新能源消纳能力达28亿千瓦以上，新能源利用率保持在90%左右。

主要观点

1. 绿色低碳与灵活调节方向明确

• 推动煤电宽负荷高效改造、燃煤机组全负荷脱硝改造。
• 在具备条件的地区建设零碳低碳燃料掺烧和碳捕集利用及封存（CCUS）项目。
• 推动配电网智慧升级，支撑9亿千瓦分布式新能源接入。
• 发展新型储能、虚拟电厂、零碳园区和工业绿色微电网。

2. 目标指标清晰

• 电能占终端能源消费比重：从30%提升至35%。
• 总装机容量：从38.9亿千瓦提升至54亿千瓦。
• 非化石能源发电装机占比：从61.7%提升至65%。
• 非化石能源发电量占比：从42.3%提升至50%。
• 新型储能装机容量：从1.36亿千瓦提升至3亿千瓦。
• 虚拟电厂最大调节能力：从1685万千瓦提升至超过5000万千瓦。
• 充电基础设施总量：从2009万个提升至超过4000万个。

3. 环保行业表现

• 本周申万环保指数上涨4.93%，在申万一级行业中排名第11位。
• 市盈率（PE-TTM）为19.69，整体处于相对合理区间。

4. 投资建议

• 行业评级：增持（维持）。
• 核心受益方向：
  • 跨界科技与新成长：受益于AI、算力扩张，环保企业可切入IDC制冷、算力租赁、半导体洁净配套等新领域。
  • 降碳与资源化：碳市场扩容、CCER机制完善，再生资源、绿色燃料、绿氢等方向盈利约束改善。
  • 红利防守资产：垃圾焚烧、水务等传统资产进入稳态运营，现金流改善，高股息资产配置价值凸显。
  • 检测与数字监管：环保监管体系升级，检测监测及数智化平台需求增长。

关键信息

1. 规划背景

• 《规划》旨在推动新型电力系统建设，强化绿色低碳供给与系统调节能力，以实现碳达峰目标。

2. 技术应用场景拓展

• 煤电改造：带动节能环保、烟气治理、低碳技术服务需求。
• 配电网智慧升级：推动能量管理、调节控制及相关设备服务需求。
• 零碳园区与工业微电网：丰富园区综合能源与低碳改造服务场景。
• 余热回收与清洁取暖：为余热利用、热泵、储热等技术提供示范应用场景。

3. 行业前景

• 政策端从主题催化转向刚性约束，行业“β”改善趋势明确。
• 传统资产进入稳态运营，自由现金流改善与分红提升逻辑增强。
• 新成长领域如AI、算力、半导体洁净配套等为环保企业带来第二增长曲线。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响企业及政府支出，进而影响项目落地节奏。
• 行业竞争加剧：部分细分领域参与主体多，可能对盈利能力、回款周期及经营产生影响。
• 规划实施与地方落实进度不及预期：可能影响建设任务推进节奏。
• 配套电网与调节能力建设不及预期：可能影响新能源消纳与系统调节目标实现。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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