20230330-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_820kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，主要分析了铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等有色金属品种的市场动态，包括宏观环境、供需变化、价格走势及交易策略等方面。报告旨在为投资者提供市场参考，但明确指出不构成入市依据。

各品种分析

铜

• 价格走势：伦铜昨日震荡，沪铜价格未明显波动。
• 宏观环境：市场情绪平稳，关注美国初请失业金人数和GDP数据。
• 基本面：
  • LME铜库存下降，境外亚洲市场供应紧张。
  • COMEX铜库存增加，北美市场或见底回升。
  • 国内进口铜减少，尤其是俄铜到货不及预期，非洲湿法铜减少，导致三月进口量预计仅20万吨。
  • 国内消费恢复，社会库存下降，未来去库预期强。
• 交易策略：铜基本面强劲，海外供应问题未解，市场维持去库预期，铜价易涨难跌。

铝

• 价格走势：沪铝高开后震荡下行，2305合约涨25元至18715元/吨。
• 宏观环境：市场情绪稳定，银行业流动性风险缓解。
• 基本面：
  • 中铝华云新材料三期项目动工，预计24年中投产。
  • 供应端产能指标部分来自包铝置换和长期停产企业置入。
  • 现货市场表现不佳，无锡、佛山、巩义等地需求疲软。
• 交易策略：铝价反弹至震荡区间偏上，但现货市场负反馈明显，建议观望。

锌

• 价格走势：沪锌高开低走，ZN2305合约涨95元至22820元/吨。
• 宏观环境：市场情绪企稳，欧美银行流动性风险暂时缓解。
• 基本面：
  • 冶炼利润高位，部分产量因电力或设备问题减产，但整体维持高产。
  • 现货市场提货情绪走弱，下游按需采购。
• 交易策略：价格反弹至2.3万元关口，需更多需求驱动，否则可能受现货疲软影响回落。

铅

• 价格走势：沪铅小幅反弹，涨5元至15300元/吨。
• 宏观环境：外盘价格企稳，国内价格回落。
• 基本面：
  • 原生铅价下跌，但下游询价积极性上涨，拿货意愿尚可。
  • 再生铅方面，中小型电池厂接货意愿好转，但炼企持挺价情绪。
  • 废电瓶价格支撑性存在，但回收商积极性尚未恢复。
• 交易策略：国内价格回落，下游补库情绪好转，价格或将震荡整理。

镍&不锈钢

• 价格走势：
  • 镍价下跌，NI2305合约收于176790元/吨。
  • 不锈钢破位下行，SS2305合约收于14930元/吨。
• 宏观环境：金融风险缓解，市场交易持续加息带来的美国衰退风险。
• 基本面：
  • 镍：部分5系前驱体生产商采购硫酸镍，但大电池企业开工仍低，原料库存持续消化。
  • 硫酸镍价格回落至去年低位，短期可能因补库企稳，但产能扩张将带来进一步下行压力。
  • 不锈钢：高镍铁价格快速下跌导致破位下行，下游开始补库，但月末贸易商冲量行为仍压低现货价格。
• 交易策略：
  • 镍：长期空头趋势未改，短期建议轻仓试空，上方阻力看190000元/吨。
  • 不锈钢：价格继续向下寻找支撑，补库可能延后。

锡

• 价格走势：沪锡震荡，价格未明显波动。
• 宏观环境：市场平稳，关注美国初请失业金人数和GDP数据。
• 基本面：
  • 锡矿供应紧张，新增有限，缅甸、秘鲁等国产量因品位下滑、成本上升、政治风险等因素下降。
  • 预计今年锡矿产量下降0.4万金属吨，若算上去年缅甸抛储的0.8万吨，实际供应缩减1.2万吨。
  • 中国1-2月锡矿进口量同比下滑40%，云南加工费跌破部分冶炼厂成本线。
  • 冶炼厂库存消耗殆尽，近期开工下降，未来产量或受压制。
• 交易策略：伦锡受成本线支撑，预计反弹目标位在21-22万元/吨。

关键信息汇总

• 宏观环境：整体市场情绪稳定，欧美银行流动性风险暂时缓解，关注美国经济数据。
• 供应端：多数品种供应端受冶炼厂检修、产能释放延迟、原料供应紧张等因素影响。
• 需求端：国内消费逐步恢复，但下游拿货意愿受价格影响较大，现货市场疲软。
• 库存变化：铜、铝、锌等品种库存持续去库或震荡，铅库存偏紧，镍库存减少。
• 交易建议：多数品种建议观望或轻仓试空，关注价格反弹与需求驱动之间的关系。

作者与免责声明

• 作者：王颖颖、陈婧，具备期货从业资格。
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  • 报告仅作参考，不构成投资建议。
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