20231208-五矿期货-油品类月报_油价持续回落_关注SC及LU的正套机会_39页_9mb

油品类月报 2023/12/08 关键摘要

月度评估及策略推荐

• 原油：价格因OPEC+减产不及预期及美国库存增加而回落，但中国经济刺激预期提供支撑。
• 石脑油：供应减少导致紧张，但下游需求疲软拖累，裂解装置运行低迷。
• 汽油：新加坡因供应增加走弱，但印度需求强劲，带动震荡偏强运行。
• 航煤：基本面在成品油中最强，但出口下滑预期存在。
• 柴油：供大于求，交易商寻求新定价方向。
• 低硫燃料油：12月下旬可能见底，11月裂解价差走低。
• 高硫燃料油：因中国进口配额增加，市场进入看涨区间。

期现市场

• 原油：11月布伦特和WTI原油分别下跌61.6%和70.6%，收于80美元/桶和75美元/桶。
• 新加坡燃料油：高低硫价差继续回落，中东新增产能缓解低硫供给宽松压力。
• 成品油库存：新加坡中质燃料（柴油）大幅累库，低硫燃料油价格下挫。
• 货运市场：集运和干散货市场分化，运价指数波动。

盈利与库存

• 美国库存：12月初美国原油库存减少，汽油库存大幅增加。
• 成品油价差：显示柴油较弱，汽油较强。
• 新加坡燃料油库存：处于五年低位。

供给端

• OPEC+减产：多国加大减产力度，但实际执行低于预期，推动油价波动。
• 炼厂开工：中国和山东独立炼厂开工率增长。
• 低硫燃料油出口配额：2023年累计配额增加，11月仍有配额需求。
• 中东产能：新增炼厂数量增加，缓解柴油短缺。

需求端

• 航运：集装箱运价指数波动，干散货市场表现分化。
• 运输市场：油品运输运价指数下滑，反映需求减弱。

建议关注事件

• 美联储议息会议，关注其对金融市场的潜在影响。
• 未来SC及LU正套机会，建议把握减产后期套利窗口。