20220222-西南证券-洽洽食品-002557.SZ-提价调整顺畅_Q4持续改善_4页_1mb

报告摘要

洽洽食品2021年度业绩总结

核心内容概述

洽洽食品在2021年实现营业收入59.9亿元，同比增长13.2%；归母净利润9.3亿元，同比增长15.5%。其中，第四季度实现营业收入21亿元，同比增长28.3%；归母净利润3.4亿元，同比增长22%。整体表现符合市场预期，公司通过产品提价、组织架构优化、渠道拓展和股权激励等措施，实现了业绩的持续改善。

主要观点

双轮驱动战略成效显著
公司以瓜子和坚果为核心产品，形成“红蓝袋瓜子”和“每日坚果”两大产品矩阵，推动增长。红袋瓜子通过品质升级和渠道优化保持优势，蓝袋瓜子则凭借口味创新吸引消费者。坚果品类通过礼盒装和社区团购等新渠道表现良好，未来增长潜力大。
提价传导顺畅，释放利润弹性
公司于2021年10月对葵花子、南瓜子、小而香西瓜子提价8%-18%，以应对原材料和包材成本上涨。公司给予经销商部分原价补贴，确保价格体系顺畅传导至终端。由于瓜子产品单价较低，消费者接受度良好，提价对利润增长起到积极促进作用。
组织架构优化与渠道拓展
公司将事业部调整为品类中心，提升品类BU与销售BU的协同效率。同时，计划在未来3-5年内将终端数量提升至100万个，并积极拓展社区团购等新渠道。目前已实现12万个终端纳入渠道精耕系统，渠道优势持续巩固。
股权激励增强员工动力
实施第六期员工持股计划，覆盖不超过213名高管及骨干员工，个人出资不超过3060万元。通过股权激励，公司能够有效激发员工积极性，为长期发展提供动力。

关键信息

财务表现

营业收入：2021年预计为59.85亿元，同比增长13.15%；预计2022年为70.38亿元，同比增长17.60%；2023年预计为83.16亿元，同比增长18.15%。
归母净利润：2021年预计为9.30亿元，同比增长15.52%；预计2022年为11.04亿元，同比增长18.72%；2023年预计为13.20亿元，同比增长19.53%。
每股收益（EPS）：2021年为1.83元，2022年为2.18元，2023年为2.60元。
动态PE：2021年为29倍，2022年为25倍，2023年为21倍。
净资产收益率（ROE）：2021年为21.10%，预计2022年为22.71%，2023年为24.40%。