20240311-天风证券-酒水饮料周报_春节后表现良好_春糖反馈或超预期_15页_1mb

行业研究报告总结：食品饮料行业研究周报 - 白酒板块分析

• 报告核心摘要: 本周白酒板块表现疲软，受市场调整影响，多数个股波动剧烈。重点关注多酒企“质量回报双提升”行动方案及春糖反馈，投资建议聚焦于业绩稳定和潜在改革机会。

• 市场表现:

  • 沪深300涨0.20%，食品饮料板块跌18.3%，白酒板块跌17.9%。
  • 特别个股：古井贡酒涨335%，泸州老窖跌568%。北向资金对食品饮料板块净买入499亿元。

• 周观点更新:

  • 多酒企发布“质量回报双提升”行动方案，包括五粮液、洋河、泸州老窖、古井贡，涉及治理水平提升、数字化转型和加大分红。
  • 春糖反馈良好，动销表现稳健，批价稳定，库存增加但信心足，预计24Q1回款目标可完成。春糖会将于成都召开，建议关注催化。

• 酒企动态:

  • 贵州茅台：推进数字化建设，强调创新与变革。
  • 五粮液：重点提升分红，近三年现金分红超100亿元，累计达761亿元。
  • 其他动态：洋河、泸州老窖、古井贡等发布相关公告，伊力特完成可转债付息。

• 核心产品批价:

  • 茅台产品批价稳定：原箱2980元/瓶，散瓶2705元，普五（八代）965元，国窖1573维持875元。

• 板块投资建议:

  • 在平β假设下，推荐三条主线：业绩稳定公司（贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒）；潜在改革公司（五粮液）；β主线公司（酒鬼酒、舍得酒业等）。强调集中度提升带来的红利机会。

• 风险提示:

  • 供过于求、食品安全风险、需求疲软、市场同质化竞争加剧等。

• 其他关键点:

  • 成本指标：白砂糖、猪肉、大豆等价格波动。
  • 行业动态：汾酒提价、郎酒产能扩张、五粮液入选农产品深加工典型企业。
  • 重要公司公告：涉及股份回购、增持、理财产品等事件。