食品饮料行业：春糖反馈偏乐观，关注1季报行情-20190324-联讯证券-15页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心观点

• 春糖反馈：行业反馈偏乐观，白酒行业将加速分化，高端白酒格局稳定，茅台表现突出，五粮液借提价拉开与次高端白酒差距。
• 次高端白酒：竞争加剧，但市场空间扩大，区域龙头有望受益。
• 投资建议：板块估值已修复，短期性价比降低，但中长期配置价值高。建议关注一季度增长确定性强的个股，如白酒板块的贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘等；非白酒板块的低估值细分行业龙头如伊利股份、绝味食品等。

市场表现

（一）板块行情

• 本周涨幅：食品饮料（申万）行业上涨 5.15%，跑赢沪深300指数 2.78pct，在申万28个I级行业中排名 第4。
• 子行业表现：
  • 最佳：葡萄酒上涨 7.50%
  • 最差：其他酒类下跌 2.13%
• 个股涨幅前5：
  • 金种子酒（38.03%）
  • 黑芝麻（20.36%）
  • 中葡股份（20.00%）
  • 酒鬼酒（19.49%）
  • 泸州老窖（12.67%）
• 个股跌幅前5：
  • *ST椰岛（-10.75%）
  • 广州酒家（-8.87%）
  • 佳隆股份（-8.28%）
  • 华统股份（-3.06%）
  • 新乳业（-1.83%）

（二）估值情况

• 板块PE(TTM)：30.59x，处于 55.00% 分位。
• 子行业PE(TTM)：
  • 白酒：29.77x（66.00% 分位）
  • 乳制品：28.35x（54.00% 分位）
  • 啤酒：51.63x（72.00% 分位）
  • 调味品：48x（44.00% 分位）
  • 肉制品：22.23x（24.00% 分位）

（三）陆股通资金流动

• 资金流出：17.78亿元，主要流出个股包括五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 资金流入：中炬高新、水井坊、口子窖为流入前三名。

行业数据

（一）价格数据一览

• 白酒价格：
  • 飞天茅台：1499元/500ml（京东商城、一号店）
  • 五粮液：1018元/500ml
• 乳制品价格：
  • 生鲜乳：3.59元/公斤（环比下降0.02元/公斤）
  • 牛奶零售价：11.64元/升（环比上涨0.01元/升）
  • 酸奶零售价：14.48元/公斤（环比上涨0.02元/公斤）
  • 婴幼儿奶粉：国外品牌232.52元/公斤，国内品牌187.10元/公斤
• 啤酒价格：
  • 国外品牌：一号店售价（元/罐、元/瓶）
  • 哈尔滨啤酒：一号店售价（元/罐）
• 肉制品价格：
  • 仔猪、生猪、猪肉平均价（元/千克）
  • 毛鸭、鸭苗平均价（元/公斤、元/羽）
• 原材料价格：
  • 豆粕现货：价格（元/吨）
  • 豆粕期货：价格（元/吨）
  • 玉米现货：价格（元/吨）
  • 玉米期货：价格（美分/蒲式耳）
  • 小麦现货：国产小麦（元/吨）
  • 小麦期货：优质强筋小麦（元/吨）
  • 白砂糖现货：价格（元/吨）
  • 白砂糖期货：价格（元/吨）

（二）供给数据一览

• 白酒产量及增速：累计产量及增速（万千升）
• 乳制品产量及增速：累计产量及增速（万吨）
• 啤酒产量及增速：累计产量及增速（万千升）
• 啤酒进口量及增速：进口量及增速（万千升）
• 葡萄酒产量及增速：累计产量及增速（万千升）
• 葡萄酒进口量及增速：进口量及增速（万千升）
• 生猪定点屠宰量：屠宰量（万头）
• 生猪存栏量：存栏量（万头）
• 罐装啤酒价格：价格（元/罐）
• 白酒价格：500ml白酒价格（元/瓶）
• 干红价格：750ml12度干红价格（元/瓶）

重大事项

• 本周重要公告：

  • 今世缘：设立健康产业基金，拟用1.5亿元。
  • 汤臣倍健：股票期权激励计划，授予2,600万份，行权价格19.80元。
  • 安琪酵母：发布2018年年报，营收66.86亿元，净利润8.57亿元。
  • 燕塘乳业：发布2018年年报，营收12.97亿元，净利润0.42亿元。
  • 香飘飘：业绩快报，营收32.51亿元，净利润3.15亿元。
  • 涪陵榨菜：发布2018年年报，营收19.14亿元，净利润6.62亿元。
  • 海欣食品：发布2018年年报，净利润0.35亿元，同比增长227.90%。
  • 桃李面包：发布2018年年报，营收48.33亿元，净利润6.42亿元。

• 下周大事提醒：

  • 多家上市公司将发布年报，如康师傅控股、海天味业、周黑鸭、盐津铺子、煌上煌、广弘控股等。
  • 股东大会召开及投票起始时间安排。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济波动及消费增长放缓
• 原材料价格波动
• 行业政策风险
• 行业竞争加剧
• 市场波动加剧