20220715-天风证券-盐津铺子-002847.SZ-22上半年归母净利润预增153-167_战略转型成效显著持续推进_3页_711kb

盐津铺子（002847）2022年上半年业绩总结

核心内容

盐津铺子于2022年上半年发布了业绩预告，预计实现归母净利润1.23-1.30亿元，同比增长152.97%-167.37%；扣非归母净利润预计盈利1.08-1.15亿元，同比增长491.35%-528.10%。整体来看，公司战略转型成效显著，产品和渠道双轮驱动增长，为未来业绩提升奠定基础。

主要观点

业绩表现

• 归母净利润：预计实现1.23-1.30亿元，同比增长153%-167%。
• 扣非归母净利润：预计盈利1.08-1.15亿元，同比增长491%-528%。
• 产品端：聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片和果干五大核心品类，推动供应链优化与产品升级。
• 渠道端：加速拓展电商、CVS、零食专卖店、校园店等新渠道，与零食很忙、戴永红等品牌合作，并通过抖音直播和拼多多爆款策略引流。

财务预测

• 营业收入：预计2022年为29.7亿元，同比增长30.18%；2023年为38.86亿元，同比增长30.85%。
• 净利润：预计2022年为2.63亿元，同比增长74.44%；2023年为4.16亿元，同比增长58.05%。
• 每股收益（EPS）：预计2022年为2.04元，2023年为3.23元。
• 市盈率（P/E）：预计2022年为43.70，2023年为27.65。
• 市净率（P/B）：预计2022年为10.30，2023年为8.19。
• 市销率（P/S）：预计2022年为3.87，2023年为2.96。
• EV/EBITDA：预计2022年为26.15，2023年为18.47。

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 目标价格：未提供具体数值。
• 公司战略：公司持续推进“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略转型，预计将在渠道布局和大单品放量下达成修订版股权激励目标。

关键信息

财务数据和估值

基本数据

风险提示

• 疫情反复风险
• 居民消费力不足
• 公司经营风险
• 食品安全风险
• 业绩预告为初步测算结果，具体财务数据以半年报为准

财务比率

产品与渠道策略

产品端

• 聚焦五大核心品类：辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、果干。
• 推动大单品战略，增强产品竞争力。
• 开发定量装、小商品、量贩装等多样化产品，提升供应链效率。

渠道端

• 保持KA、AB类超市优势。
• 重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等新兴渠道。
• 与零食很忙、戴永红等品牌深度合作。
• 利用抖音直播和拼多多爆款策略进行引流。

投资建议与展望

• 公司战略转型成效显著，产品与渠道双轮驱动增长。
• 预计2022年和2023年利润分别为2.63亿元和4.16亿元。
• 持续推荐公司，认为其在渠道布局和大单品放量下有望达成股权激励目标。

风险提示

• 疫情反复可能影响业绩表现。
• 居民消费力不足可能制约增长。
• 公司经营风险包括市场竞争加剧、成本上升等。
• 食品安全风险可能影响品牌形象与销售。
• 业绩预告为初步测算，实际数据以半年报为准。