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行业点评总结：证券行业

核心内容

2020年8月12日发布的行业点评显示，证券行业在2020年7月和1-7月的经营数据表现亮眼，整体业绩增长显著，中长期配置价值被看好。行业评级为“同步大市”，分析师滕毅认为，在政策宽松和市场活跃的背景下，证券行业具备良好的发展基础，建议在调整后积极布局，中长期坚定配置。

主要观点

• 业绩表现：2020年7月，36家上市券商共计实现营业收入466亿元，环比增长41%；净利润222亿元，环比增长72%。1-7月累计营业收入2009亿元，同比增长36%；净利润862亿元，同比增长47%。
• 行业增长：市场交投情绪高涨，推动券商业绩持续增长，尤其是经纪和自营投资业务对单月业绩贡献较大。
• 政策与市场环境：资本市场改革持续深化，政策保持宽松趋势，但货币政策边际收紧，可能对券商估值产生短期压制。
• 投资建议：维持行业“同步大市”评级，建议在市场调整后积极布局，中长期看好行业前景。

关键信息

上市券商经营情况

• 单月业绩：7月营收环比增长41%，净利润环比增长72%。中信证券单月营收和净利润均为第一。
• 累计业绩：1-7月累计营收增长36%，净利润增长47%，增速较1-6月进一步提升。
• 净资产：7月末36家上市券商合计净资产16154亿元，中信证券净资产最高，达1681亿元。

上市券商经营业绩排名

• 营业收入：中信证券单月营收70.4亿元，环比增速华林证券达172.4%；1-7月累计营收最高为中信证券（230.7亿元），同比增速最高为中信证券（74.6%）。
• 净利润：中信证券单月净利润46.4亿元，环比增速东方证券达1016.4%；1-7月累计净利润最高为中信证券（112.3亿元），同比增速最高为国元证券（180.7%）。
• 净资产收益率：中信建投1-7月净资产收益率最高，为10.14%。

行业数据

• 经纪业务：7月两市日均成交金额13088亿元，环比增长81%；1-7月日均成交金额8487亿元，同比增长52%。7月末两融余额14246亿元，环比增长22%，同比增长40%。
• 投行业务：7月股权承销规模2090亿元，环比增长79%；1-7月股权承销规模8576亿元，同比增长1%。7月债券承销规模4.81万亿元，环比增长13%；1-7月债券承销规模30.68万亿元，同比增长20%。
• 市场指数表现：7月上证指数上涨11.77%，创业板指上涨17.82%；1-7月上证指数上涨8.52%，创业板指上涨55.46%。

投资建议

• 证券行业整体业绩增长显著，中长期基本面稳固。
• 市场流动性充裕，但货币政策边际收紧可能抑制短期估值提升。
• 建议在市场调整后积极布局，中长期坚定配置。

风险提示

• 市场交投活跃度可能低迷。
• 市场大幅波动可能影响券商业绩。
• 证券公司业务开展可能不及预期。
• 金融监管政策可能加强。
• 资本市场改革进度可能低于预期。

投资评级系统说明

• 股票评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（5%~15%）、中性（-10%~5%）、回避（-10%以下）。
• 行业评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%）、落后大市（-5%以下）。

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联系方式

• 分析师：滕毅
• 执业证书编号：S0530520020001
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