20201020-天风证券-瑞丰高材-300243.SZ-新增产能释放_三季度业绩表现靓丽_3页_744kb

瑞丰高材（300243）总结

核心内容

瑞丰高材（300243）在2020年第三季度实现了业绩的显著提升，尽管前三季度营业收入同比略有下降，但第三季度单季收入和利润均大幅增长，显示公司具备较强的盈利能力。

业绩表现

• 前三季度总收入：8.74亿元，同比下降3.11%。
• 前三季度归母净利润：6045.24万元，同比增长4.71%。
• Q3收入：3.51亿元，同比增长19.91%。
• Q3归母净利润：2918.69万元，同比增长115.51%。

产能释放

公司2万吨MBS产能于2020年6月建成并转固，且4万吨PVC助剂项目正在建设中，预计2020年下半年投产。此外，公司还计划在2020年下半年启动2万吨MBS工程。截至报告期末，公司PVC助剂总产能为14万吨，未来将新增6万吨产能，进一步增强市场竞争力。

新业务增长点

公司提前布局可降解塑料领域，6万吨PBAT产线已完成环评手续，预计2021年6月30日前竣工。PBAT作为可降解塑料的重要产品之一，市场需求增长迅速，预计未来将带来约11.52亿元营收和1.07亿元净利润，成为新的业绩增长点。

主要观点

• 盈利水平提升：受益于新增产能释放及成本下降，公司三季度利润大幅增长。
• 行业地位稳固：公司是国内PVC助剂行业的领军企业，ACR产能位居国内前列，MBS产能国内第一。
• 未来增长可期：随着新增产能的逐步释放，公司业绩有望持续增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2020-2022年净利润分别为0.88/1.58/2.99亿元，对应PE分别为33、18、10倍。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

风险提示

• 油价大幅波动可能影响成本。
• 新增产能投产不及预期。
• 可降解塑料政策落地不及预期。

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：12.45元
• 目标价格：未提供

基本数据

估值比率

结论

瑞丰高材在2020年第三季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于新增产能释放和成本控制。公司作为PVC助剂行业的重要参与者，同时积极布局可降解塑料市场，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场和政策风险，但其基本面稳健，盈利能力增强，因此维持“买入”评级。