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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2015年12月4日的债券市场日报，内容涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债市场动态、可转债市场表现以及相关的债市要闻与政策动向。整体来看，市场资金面较为宽松，信用债市场出现分化，部分企业因违规行为影响再融资，而部分企业因经营改善获得信用评级上调。

主要观点

• 市场资金面平稳：周五质押式回购市场成交额23698.95亿元，交易量较上一交易日下降2.18%。主要回购利率走稳，资金面维持宽松，央行逆回购加量有效稳定市场流动性。
• 利率债收益率整体下行：国债收益率小幅下行，国开债收益率整体下行，其中7年期下行幅度较大，达8BP。非国开债收益率继续大幅下行，整体下行4-5BP。
• 信用债市场分化明显：中短期票据高等级曲线收益率整体下行，2~6年期下行幅度显著；而“两高一剩”行业债券收益率仍较高。城投债收益率曲线整体大幅下行，高信用等级债券下行幅度大于中低等级。
• 可转债市场表现疲软：周五可转债市场成交金额为2.471亿元，较上一交易日减少46.69%。部分转债继续停牌，市场整体情绪偏弱。
• 信用评级调整：中诚信国际上调万华实业集团有限公司主体信用等级至AAA，其存续债也相应上调至AAA，评级展望为稳定。
• 债市要闻聚焦政策与改革：央行研究局局长陆磊提及正在研究技术和绿色融资改革试点，邢毓静强调人民币加入SDR对汇率发现机制的积极作用，同时提及推动人民币资本项目可兑换。尹中卿则指出金融市场对实体经济资金的消耗，呼吁加强监管。

关键信息汇总

货币市场利率（2015/12/04）

中债国债收益率（2015/12/04）

银行间金融债收益率（2015/12/04）

银行间企业债收益率（2015/12/04）

可转债市场

• 上证综指下跌1.67%，深证成指下跌0.95%。
• 转债市场日终收盘5只下跌，2只停牌。
• 格力、歌尔、14宝钢E、15天集E和15国盛EB跌幅分别为1.1079%、0.8403%、0.9296%、0.3121%、0.5128%。
• 周五市场成交金额为2.471亿元，较上一交易日减少46.69%。

债市要闻摘要

1. 央行研究局局长陆磊：正在研究技术和绿色融资改革试点，涉及科技金融、绿色金融等领域。
2. 央行邢毓静：人民币加入SDR有利于进一步发现汇率价格，推动人民币资本项目可兑换。
3. 尹中卿：金融市场消耗了实体经济资金，将推动监管改革。
4. 社科院报告：房地产对GDP贡献率创15年新低，预计2016年第二季度开始面临下行压力。
5. 煤炭业转型方向：煤炭行业“十三五”规划强调“严控增量、优化存量”，推动清洁能源发展。

信用债市场动态

发行人公告

• 中科云网：拟出售5.3亿元资产，以降低经营负担，缓解债务压力。
• 山东阳谷华泰化工：因高管违规减持，导致定增计划终止。
• 耀皮玻璃：子公司浮法玻璃生产线停产冷修，设备老化需升级。
• 恒顺众昇：提示股票存在被暂停上市风险，因涉嫌违规被证监会调查。

信用评级调整

• 万华实业集团有限公司：主体信用等级由AA+上调至AAA，存续债相应上调至AAA，评级展望为稳定。

市场展望

• 资金面预计将继续保持宽松，但需关注新一轮IPO及可交换债申购对市场的影响。
• 人民币加入SDR推动汇率市场化改革，同时央行将灵活运用多种工具确保中短期利率稳定。
• 信用债市场分化加剧，部分行业如“两高一剩”仍面临较高收益率，而优质企业信用评级有望提升。