银行-21Q3综述：业绩增速回升，个股分化加大，未来怎么看？_10页_726kb

银行行业21Q3综述总结

核心内容

2021年第三季度，银行行业整体业绩增速回升，主要得益于非息收入的高增长和拨备计提减少。尽管净息差仍处于下行趋势，但部分银行通过优化资产结构和负债端管理实现了息差的企稳。资产质量方面，不良率稳步下降，拨备覆盖率显著提升，显示行业风险抵御能力增强。个股分化加剧，中小银行表现更为突出，而部分大型银行如股份行利润增速有所放缓。

主要观点

• 业绩增长：Q3上市银行营收、PPOP、利润增速分别为7.7%、6.8%、13.6%，环比提升1.8pc、1.9pc、0.6pc。非息收入增长32.2%，成为推动业绩回升的关键因素。
• 息差趋势：整体净息差呈下行趋势，但部分银行如招行、邮储、宁波银行等通过结构优化实现息差稳定或改善。
• 资产质量：不良率持续下降，拨备覆盖率提升，风险控制能力增强。部分股份行关注类贷款占比上升，需关注相关风险。
• 个股分化：中小银行（如城商行、农商行）业绩改善更为明显，而国有大行和股份行增长相对较缓。

关键信息

行业整体表现

• 营收与利润：前三季度整体营收和利润增速分别为7.7%和13.6%，较上半年提升。
• 非息收入：其他非息收入增长32.2%，主要受益于债券投资收益和低基数效应。
• 拨备少提：拨备同比少提3.3%，释放利润，推动业绩增长。

规模增长与负债情况

• 总资产增长：9月末总资产约222万亿，同比增速7.26%，较上半年下降1.1pc。
• 贷款增长：贷款总额稳步增长2%，同比增速11.2%。
• 负债端：存款增长0.4%，同业负债和同业存单增长3.7%，反映利率下行背景下银行加大同业融资。

息差分析

• 净息差：整体净息差为2.14%，较上半年下降1bp，但部分银行如招行、邮储、宁波银行等表现较好。
• 息差压力：资产端收益率下行和贷款重定价是主要拖累因素，负债端成本压力有所缓解。

资产质量改善

• 不良率：Q3为1.39%，较上半年下降2bps，拨备覆盖率升至231%，为历史峰值。
• 关注类贷款：股份行关注类贷款占比上升，主要与房地产和城投流动性收紧有关。

个股分化情况

• 国有大行：营收和利润增速提升，但增幅有限。
• 股份行：仅招行和平安银行表现较好，利润增速有所下降。
• 城商行：如南京银行、杭州银行、江苏银行、成都银行等，营收和利润增速均高于同业。
• 农商行：如常熟银行和张家港行，营收和利润增速保持高位，且资产质量稳健。

未来展望

• 营收改善空间：部分优质银行在2022年第一季度仍有营收增长潜力。
• 息差企稳：预计息差将逐步稳定，部分银行同比压力减小。
• 资产质量：整体稳健，但需关注银行间分化及个别企业风险。
• 投资建议：看好21Q4至22年初的投资机会，包括社融信贷回暖、地产政策灵活、地方债发行提速等积极因素。

风险提示

• 房企风险集中爆发：可能对资产质量造成冲击。
• 宏观经济下行：影响信贷需求和资产质量。
• 金融监管趋严：可能对银行运营造成压力。
• 资本市场改革不及预期：可能影响非息收入增长。

相关研究

• 《银行：《商业银行监管评级办法》：注重公司治理、数字治理及差异化监管》
• 《【国盛金融】银行：2021H研究框架暨中报综述：银行板块何时有大行情？》
• 《【国盛金融】2021银行业研究框架暨业绩综述：银行2020年报及21Q1综述暨研究框架：关键词--分化拉大》