20260807-联储证券-7月外贸数据点评_出口保持高增_AI链与优势制造业继续主导增长_6页_659kb

7月外贸数据总结

核心内容

2026年7月，我国外贸数据总体保持高增，出口同比增长 $23.9%$，高于市场预期，显示外需依然强劲。进口同比增长 $27.5%$，同样呈现AI化和价格化特征，主要由集成电路和自动数据处理设备带动。

主要观点

• 出口增长结构：出口增长主要依赖AI产业链和优势制造业，其中集成电路、自动数据处理设备及其零部件、汽车和船舶是主要拉动因素。
• AI产业链表现：AI电子链对出口拉动显著，集成电路出口同比增长 $116.6%$，自动数据处理设备同比增长 $67.4%$，合计拉动出口约10.0个百分点。
• 价格与数量驱动：AI链增长更多由价格推动，而汽车和船舶则体现为数量扩张和价格提升的双重效应。
• 传统产品修复：劳动密集型产品整体延续温和修复，但内部分化明显，其中服装、箱包有所改善，纺织品、陶瓷、玩具表现偏弱。
• 区域出口情况：对美出口继续修复，东盟成为最大拉动力，但拉美和印度增速回落，需关注新兴市场需求扩散情况。
• 未来展望：出口短期仍具韧性，但需关注AI产业链能否持续支撑，以及传统产品修复是否能有效对冲其他出口动能的放缓。

关键信息

出口数据亮点

• 整体出口增速：7月出口同比增长 $23.9%$，高于市场预期。
• AI链拉动：
  • 集成电路出口同比增长 $116.6%$，拉动出口约6.49个百分点。
  • 自动数据处理设备及其零部件同比增长 $67.4%$，拉动由2.90提升至3.53个百分点。
  • 汽车出口同比增长 $60.4%$，拉动约2.22个百分点。
  • 船舶出口同比增长 $92.4%$，拉动由0.58提升至1.07个百分点。
• AI链贡献率：对出口增量贡献率由 $45.3%$ 升至 $55.8%$。
• 传统产品表现：
  • 七类劳动密集型产品出口同比增长约 $8.4%$，拉动总出口约1.3个百分点。
  • 服装、箱包、鞋靴增速改善，纺织品、陶瓷、玩具偏弱。

进口数据特征

• 整体进口增速：7月进口同比增长 $27.5%$。
• AI相关产品：
  • 集成电路进口同比增长 $71.1%$，拉动进口约17.9个百分点。
  • 自动数据处理设备及其零部件进口增长 $193.8%$，拉动进口约17.9个百分点。
• 价格驱动明显：集成电路进口价格上涨约 $57.7%$，自动数据处理设备价格上涨约 $58.1%$。
• 大宗商品：
  • 原油进口金额下降 $4.6%$，但价格上涨约 $26.1%$。
  • 天然气、铜矿砂、煤炭等能源品进口金额增长，其中煤炭同时体现量价双升。

区域出口表现

• 对美出口：同比增长 $17.0%$，拉动出口由1.63提升至1.90个百分点，但需关注基数效应和关税调整后的真实需求。
• 对东盟出口：同比增长 $38.4%$，拉动出口增长6.5个百分点，为最大拉动力。
• 对韩国、香港出口：分别增长 $46.6%$、 $48.8%$，与AI电子产业链高景气相互印证。
• 对欧盟出口：同比增长 $16.0%$，较上月下降2.5个百分点。
• 对拉美、印度出口：增速明显回落，需关注新兴市场需求是否能重新扩散。

未来关注点

• AI产业链可持续性：集成电路价格高景气能否延续，数量需求是否能逐步接棒。
• 对美出口真实性：关税调整后，是否能维持出口增长。
• 新兴市场扩散：东盟出口能否持续，非洲等市场是否有新增需求。
• 出口订单动能：制造业新出口订单指数回落至49.6%，需关注出口订单是否出现边际放缓。

风险提示

• AI产业链景气回落
• 全球制造业修复不及预期
• 地缘冲突升级
• 中美贸易摩擦反复
• 美元流动性收紧
• 海外经济超预期放缓

数据图表说明

• 图1：2023-2026年出口总额月度增速（2月为累计同比）
• 图2：2026年7月环比增速略低于季节性
• 图3：2023—2026年进口总额月度同比增速
• 图4：2023—2026年进口总额月度环比增速
• 图5：中国对主要出口地区当月同比增速
• 图6：主要出口地区对中国出口当月增速拉动点数
• 图7：主要出口产品出口当月增速
• 图8：主要出口产品对出口增速拉动情况

分析师信息

• 魏争：分析师，Email: weizheng@lczq.com，证书:S1320524100001
• 沈夏宜：分析师，Email: shenxiayi@lczq.com，证书:S1320523020004

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