20250901-长江期货-尿素2025年9月报_供需转变_价格区间或扩大_16页_3mb

尿素2025年9月报总结

价格走势
2025年8月尿素价格震荡运行，期货合约价格于8月29日收盘1746元/吨，较7月底上涨29元/吨；现货价格表现较强，但实际成交偏弱，河南市场价降至1727元/吨，较7月底下调38元/吨。整体价格呈现区间波动，供需变化或扩大价格波动范围。

供应分析
8月尿素生产装置检修增加，开工率由高降至81.73%，较上月底下降3.2个百分点。天然气制尿素开工率持续下滑至71.8%，而煤制尿素开工率相对稳定。新增产能方面，8月投产3套装置（山东晋控20万吨、新疆新冀100万吨、安徽晋煤80万吨），1-8月累计新增约440万吨，供应同比增速达13.37%。8月产量预计606.05万吨，环比减少2.75万吨，但整体维持19-20万吨日均水平。

成本与利润
无烟煤价格8月先涨后稳，山西晋城无烟洗小块价格至830元/吨。煤头尿素8月月均毛利率为2.58%，环比下降5.68个百分点，同比下降3.66个百分点；气头尿素月均毛利率为-10.03%，环比下滑1.97个百分点，同比减少14.05个百分点。原料价格波动导致利润分化，成本支撑增强但需求疲软抑制价格表现。

需求变化
农业需求方面，2025年1-7月尿素表观消费量4145.5万吨，同比增加442.8万吨（增幅11.96%）。夏收夏种集中用肥已结束，后续需求零散；复合肥8月开工率维持39.22%，成品提货不佳致库存高企，预计9月进入出货旺季，产销同步提升。工业需求中，三聚氰胺、脲醛树脂等下游行业开工负荷波动，出口订单执行情况对需求影响显著。

出口动态
2025年1-7月肥料总出口量2283万吨，同比增45.65%；矿物氮肥及化学氮肥出口量1233万吨，同比增43.99%。尿素出口量64.4万吨，同比增42.67万吨，但7月出口量不及预期，港口库存（8月底达79万吨）已超过2023年出口高峰水平，预计8-9月集中释放。

库存情况
8月底尿素企业库存增至100.3万吨，较月初增加24.6万吨，由去库转为累库。港口库存受出口配额影响，若按预期执行订单，库存可能集中在港口，企业短期累库有限；反之则进入季节性累库周期。注册仓单数量增至6473张，合计库存12.946万吨，较上月底增加6.48万吨。

后市展望
9月尿素供应或因新增产能释放而环比恢复，需求端随复合肥排产和出口旺季逐步提升。农业用肥需求延续疲软，复合肥开工高峰或低于往年。基本面短期呈现供需博弈，价格波动区间或扩大。需重点关注产能投放节奏、装置检修情况、复合肥排产进展及煤炭价格变动。

风险提示
报告仅为市场分析，不构成投资建议，内容基于公开资料整理，仅供参考，不保证数据或结论的准确性及时效性，投资者需自行判断并承担风险。