20260829-广发期货-尿素期货月报_UR_基本面偏弱_尿素价格震荡运行_27页_6mb

尿素期货月报总结

核心内容概述

2026年8月尿素期货市场整体呈现弱势震荡态势，价格重心小幅下移。市场基本面偏弱，供需格局宽松，企业库存高位运行，出口放量对国内库存形成分流，但需求端支撑不足。市场情绪偏谨慎，交投活跃度偏低，整体缺乏明确方向性指引。

主要观点

• 供应端：尿素行业开工率维持高位，8月产量632万吨（-32万吨），预计9月产量620万吨左右。8月检修损失量约75万吨，环比增加6万吨，开工率有所回落。
• 需求端：农业需求进入淡季，工业需求分化，复合肥开工率低位运行，三聚氰胺需求也出现下滑。
• 库存情况：厂库库存维持高位，港口库存大幅增加，整体去库趋势不明显。
• 出口情况：7月出口量大幅增长，预计8月出口继续放量，出口利润回到历年中高位水平。
• 成本与利润：煤炭价格稳中上涨，复合肥和三聚氰胺成本下降，尿素利润维持低位，甲醇-尿素价差小幅上涨。
• 产业链分析：尿素产业链上游和中游成本支撑明显，下游需求疲软，化肥替代效应显现，氮肥价格回落，钾肥、磷肥相对抗跌。
• 操作建议：建议卖出深度虚值看涨期权。

关键信息

国内尿素供给端

• 8月产量：632万吨（-32万吨）
• 8月产能利用率：85.44%（-4.33%）
• 8月检修损失量：75万吨（环比+6万吨，同比-13.85万吨）

国内尿素需求端

• 农业需求：8月为农需淡季，需关注秋种提前采购
• 工业需求：复合肥产能利用率31.57%（-0.09%），三聚氰胺周均产能利用率54.05%（-3.58%）

国内尿素库存

• 厂库库存：167.1万吨（+5.24万吨）
• 港口库存：107.66万吨（+91.97万吨）

出口情况

• 7月出口量：40.34万吨（环比+5560.91%）
• 7月出口均价：448.54美元/吨（环比+36.55%）
• 7月进口量：35.42万吨（环比+59.69%），进口均价2452.68美元/吨（环比-59.69%）

估值与利润

• 尿素利润维持低位，成本端支撑有限
• 出口利润回升，出口放量缓解国内库存压力
• 三聚氰胺需求回落，短期利空尿素消费

产能与投产计划

• 2026年国内尿素总产能预计达8055万吨
• 下半年西北、华北地区有较多投产计划，包括山西、新疆、河北等地

市场趋势

• 尿素价格宽幅震荡，出口放量缓解库存压力
• 厂商报价出现松动，市场情绪谨慎
• 复合肥需求疲软，开工率低位运行，库存有所累计

结论

尿素市场在供需宽松背景下震荡运行，短期内缺乏明确方向。出口放量对库存形成分流，但需求端仍偏弱，农业需求需关注秋种启动情况。成本端支撑有限，行业利润维持低位，后续需密切关注政策变化及农业备肥节奏。