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沪铝早报-2022年7月1日总结

核心内容概述

本报告对2022年7月1日沪铝市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，铝价在多重因素影响下呈现震荡偏弱运行态势，但长期来看，碳中和政策及地缘政治风险对铝价形成支撑。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：能源危机冲击电解铝产量，碳中和政策控制产能扩张，供给端扰动为主。
• 需求端：下游需求不强劲，铝棒库存维持高位但有所下降，氧化铝库存有所上升。
• 总体趋势：供给端扰动偏多，需求端偏弱，整体基本面偏多。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为19220元/吨，基差为160元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：
  • 上期所铝库存较上周减少27584吨，降至239753吨。
  • LME铝库存减少3650吨，维持历史较低水平。
  • 国内库存整体处于累库状态，但铝棒库存有所下降。

3. 盘面走势

• 收盘价位于20日均线下方，且20日均线呈下行趋势，显示短期偏空信号。

4. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少，表明市场情绪偏多但趋于谨慎。

5. 市场预期

• 长期：碳中和政策推动铝行业变革，长期利好铝价。
• 短期：俄乌战争导致供应紧张，但国内疫情抑制消费，铝价震荡偏弱。
• 操作建议：关注18000元/吨支撑位，沪铝2208合约操作区间为19000~19500元/吨。

关键信息与利多利空分析

利多因素

• 碳中和政策控制产能扩张，长期利好铝价。
• 俄乌战争导致俄铝供应减少，炒作情绪支撑价格。
• 能源危机推高电解铝成本，间接支撑铝价。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，显示下游消费疲软。
• 全球经济前景不乐观，高铝价压制下游需求。
• 铝价利润维持历史高位，可能抑制进一步上涨。

逻辑分析

• 地缘政治因素：俄乌战争成为近期市场炒作热点，导致铝供应减少，对铝价形成一定支撑。
• 供需关系：供给端受能源与政策影响，存在不确定性；需求端则因经济不景气与国内疫情而偏弱。
• 库存变化：国内库存处于累库状态，但铝棒库存有所下降，表明部分需求有所回暖。

附录：图表与数据参考

• 现货价格：电解铝现货价格及季节性分析图。
• 期现价差：LME铝现货升贴水及国内铝基差图。
• 交易所库存：国内与LME库存变化图。
• 氧化铝库存：国内氧化铝价格及库存季节性分析图。
• 铝棒库存：铝棒库存及季节性分析图。
• 进口利润：进口利润为370元/吨，处于盈利状态。
• 供需平衡：WBMS全球铝供需平衡图。

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总结

综上所述，沪铝市场在短期面临震荡偏弱的走势，但长期仍受碳中和政策及地缘政治因素支撑。投资者应关注18000元/吨的支撑位，并在19000~19500元/吨区间内进行操作。同时，需留意全球经济形势及国内疫情对下游需求的影响。