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国债期货早报市场分析摘要（2023年5月25日）

基本面分析显示，白宫和共和党重启债务上限谈判，避缴款项，美联储倾向6月按兵不动，但可能在7月加息概率超过70%。

资金面稳态，人民银行逆回购操作利率不变，当日公开市场零投放零回笼，政策中性。

基差数据中性，TS主力基差为00776，TF主力基差为03385，T主力基差为02696，现券升水期货，期现价差稳定。

库存情况正常，可交割券余额正常。

盘面偏多，TS、TF、T主力合约在20日线上方运行，20日线向上，短期走势积极。

主力持仓变化：TS净多头持仓减少，TF净多头持仓增加，T净空头持仓增加，表明市场资金调整。

市场预期影响，4月社融季节性回落，居民消费乏力，央行MLF未降息，人民币汇率破7利空但贬值空间受限，期债市场情绪悲观；预期期债或继续波动，但美元升逻辑显现。