20221121-天风证券-通信行业点评_VR_元宇宙虚拟世界的重要入口_5页_374kb

通信行业研究报告总结：VR作为元宇宙入口，应用场景广泛

核心内容

VR技术作为高沉浸度交互模式，被视为元宇宙的重要入口。随着技术的不断发展，VR在C端和B端均展现出广阔的应用前景。在C端，VR可以用于游戏、购物、文旅等场景；在B端，VR则为企业提供更高效的产品推广方式。同时，VR行业在全球和国内市场均呈现快速增长趋势，预计未来几年市场规模将显著扩大。

主要观点

• VR技术推动元宇宙发展：VR技术作为下一代交互方式，将极大推动元宇宙内容生态的构建，成为连接虚拟与现实的关键设备。
• 市场增长潜力大：全球VR/AR市场预计在2026年达到747.3亿美元，出货量预计达5000万台。中国VR市场同样具备巨大增长空间，预计2026年产业总体规模将超过3500亿元，终端销量将超2500万台。
• 产业链条清晰，企业布局广泛：VR产业链包括整机供应商、零部件供应商、软件平台及内容制作与分发企业。主要企业包括创维数字、Pico、Oculus、三利谱、韦尔股份、舜宇光学、兆威机电、苹果、微软、Meta、字节跳动、网易游戏、完美世界等。
• 国内企业逐步缩小与海外差距：国内VR硬件技术已接近国际水平，但在核心芯片、软件算法和内容生态方面仍需追赶。随着国内企业加大研发投入，有望实现技术突破。

关键信息

全球市场概况

• 2021年全球VR/AR市场总投资规模接近146.7亿美元，同比增长92.1%。
• 2021年全球VR头显出货量达1095万台，预计2026年全球出货量将达5000万台。

国内市场概况

• 2021年中国VR设备出货量为143万台。
• 2026年中国虚拟现实产业总体规模预计超过3500亿元，终端销量超过2500万台。
• 五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》，推动VR产业发展。

VR设备技术趋势

• 光学方案：Pancake方案因其轻量化和高显示效果，将成为未来消费级VR设备的主流。
• 显示技术：微型显示屏是决定VR沉浸体验的关键，提升PPD和降低Persistence有助于改善用户体验。
• 芯片性能：高通XR2是当前主流芯片，未来芯片算力和AI性能将对用户体验产生重要影响。
• 定位追踪：Inside-out方案已成为主流，未来6DoF（六自由度）将成为主流设备标准。

投资建议

• 关注企业在产业链中的位置，特别是是否解决VR硬件的痛点问题。
• 关注芯片、显示、光学、定位追踪等核心技术指标。
• 财务层面，重视研发投入、新产品推出及成熟产品的利润率。

风险提示

1. 设备出货量不及预期：Pico4和Pico3在国内外市场出货量可能低于预期。
2. VR内容扩张不及预期：内容生态的建设将影响VR设备的市场表现。
3. 产业链经营风险：包括研发投入、补贴政策、市场竞争等。
4. 政策风险：数字世界相关政策与监管的不确定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出

分析师信息

• 唐海清，SAC执业证书编号：S1110517030002，邮箱：tanghaiqing@tfzq.com
• 余芳沁，SAC执业证书编号：S1110521080006，邮箱：yufangqin@tfzq.com

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