20220107-中原证券-传媒行业专题研究_2021电影市场有序恢复_疫情常态化下有望重回增长_17页_2mb

2021电影市场分析总结

核心内容

2021年国内电影市场在疫情常态化背景下有序恢复，票房和观影人次分别达到470.32亿元和11.67亿人次，恢复至2019年的73%左右。尽管票房和观影人次未完全恢复，但优质内容的供给显著提升，带动了观众的观影热情。同时，疫情对影院经营和影片上映造成一定影响，导致票价上涨、档期效应加剧、影片表现分化等问题。

主要观点

1. 市场恢复情况

• 2021年电影市场票房同比增长131.5%，观影人次同比增长112.6%，但相比2019年仍有一定差距。
• 年人均观影频次为0.83次，相比2019年下降0.4次，但仍有较大提升空间。
• 城镇人口年均观影频次为1.29次，相比2019年下降0.71次。

2. 票价与场次变化

• 2021年全国影院共放映1.23亿场电影，同比增长117.5%，但相比2019年减少3.4%。
• 平均票价上涨明显，2021年含服务费平均票价为40.2元，不含服务费平均票价为36.7元，同比增长8%以上。

3. 档期效应加剧

• 春节档、国庆档等重点档期表现亮眼，票房占比显著提升。
• 非档期票房表现疲软，全年约1/5时间全国单日票房不足4000万元。
• 春节档影片数量达到历史峰值，合家欢类型影片为主流，适合家庭观影。

4. 国产与进口影片表现

• 国产影片占据市场主导，2021年票房占全年79%，影片数量占比达89%。
• 进口影片受海外疫情和引进政策影响，数量和票房均不及疫情前水平，2021年仅71部，票房96.76亿元。
• 国产影片平均单片票房为0.60亿元，进口影片为1.36亿元，进口影片仍具有较强票房吸引力。

5. 银幕数量与院线集中度

• 国内银幕数量为82248块，保持全球第一，但单银幕票房产出下降至57.18万元，为2019年的62.2%。
• 院线集中度持续提升，万达院线市占率稳定在15.17%，领先于其他院线。
• 随着“十四五”规划推进，行业集中度有望进一步提高。

6. 城市分级与票房分布

• 三四线城市票房和观影人次占比提升，达到20%左右，增长潜力显现。
• 三四线城市平均票价增速高于一线城市和二线城市，逼近二线城市水平。
• 一线城市上座率下滑明显，三四线城市基本稳定。

关键信息

• 2021年票房数据：含服务费470.32亿元，不含服务费428.63亿元。
• 观影人次：11.67亿人次，相比2019年下降32.5%。
• 影片数量：2021年上映影片698部，创历史新高。
• 票价趋势：平均票价上涨8%以上，受疫情和观影人次下降影响。
• 进口影片影响：受海外疫情和引进限制，2021年进口影片数量和票房明显下降。
• 银幕增长：2021年银幕数量增加6667块，达到82248块。
• 院线集中度：TOP10院线合计市占率稳定在67%左右，万达院线市占率提升明显。
• 城市分级表现：三四线城市票房和观影人次占比提升，成为增长主力。
• 春节档影片：2022年春节档定档影片达13部，合家欢类型影片为主，涵盖喜剧、剧情、动画等多种类型。
• 影片表现分化：头部影片票房集中度提升，TOP1影片票房占比达12.27%，影片质量差异显著。

投资建议

• 重点推荐公司：万达电影、光线传媒。
• 关注公司：中国电影。
• 投资逻辑：
  • 优质内容将支撑电影市场复苏。
  • 档期效应加剧，优质影片在竞争中表现突出。
  • 国产影片恢复至疫情前水平，进口影片有望恢复，带动市场多元化。
  • 院线集中度提升，龙头公司具备竞争优势。

风险提示

• 疫情反复及变异风险。
• 影片内容质量不及预期。
• 进口影片引进情况及票房表现未达预期。
• 演艺人员违规风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。