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光热储能赛道高速发展，相关设备厂商具备核心投资逻辑

核心内容

光热储能作为新型储能方式，具备低成本、高效率的特点，受到政策支持和市场需求的双重推动。2022年8月，国家能源局将风光热储一体化项目作为“十四五”新能源发展的重点，预计2030年全球光热储能装机量将达到73GW，市场空间约14600亿元。其中，聚光系统设备占比最高（51.40%），其次是储能系统设备（15.75%）和吸光系统设备（7.73%）。

主要观点

• 光热电站与光伏电站混合建设成为趋势，利用光伏电力为光热储能系统充电，实现全天候供电。
• 中国光热发电已规划待建总装机量超过3GW，且多个项目预计将在2023或2024年前投产。
• 光热储能项目对系统集成能力要求高，建议关注具备电站投资、总承包、运营经验并能提供完整熔盐储能解决方案的企业，如西子洁能、首航高科。
• 反射镜超白玻璃原片技术是光热发电的关键，金晶科技、洛阳玻璃、安彩高科具备相关技术优势。

关键信息

• 光热发电方式包括槽式、塔式和碟式，其中塔式发电聚光倍率可超1000倍，具备技术优势。
• 光热储能设备厂商包括龙腾科技（高温真空集热管）、安彩高科（超白玻璃）、金通灵（蒸汽轮机）、首航高科（太阳岛、储能岛、空冷岛系统集成）、西子洁能（吸热器系统、熔盐储能系统）等。

重点跟踪行业

核心内容

• 锂电设备：全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司具备技术、产品和规模优势。
• 光伏设备：设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率提升，光伏原材料价格下降刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头。
• 换电：2025年换电站运营空间有望达1357.55亿元，看好换电站运营企业。
• 储能：政策利好推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头。
• 半导体设备：预计2030年行业需求达1400亿美元，大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代环节。
• 自动化：市场规模约400亿元，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提升和进口替代的龙头。
• 氢能源：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电发展为绿氢生产提供基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的公司。
• 工程机械：强者恒强，建议关注行业龙头，具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

机械2022中报回顾

核心内容

2022年H1机械设备行业总营收7113.82亿元，归母净利润521.20亿元，同比均有收缩。但光伏、锂电设备行业表现突出，营收和利润增速显著，尤其是光伏加工设备营收同比增长84.19%，归母净利润增长66.91%。锂电设备营收增长50.83%，归母净利润增长39.04%。

主要观点

• 光伏、锂电设备行业高成长性延续，盈利能力强劲。
• 通用设备行业毛利率处于板块领先位置，仪器仪表、工程机械、工控设备等毛利率均超30%。
• 工程机械器件、光伏设备行业净利率较高，盈利能力较强。
• 专用设备行业运营能力有所提升，预收账款增速分化，部分企业表现亮眼。

关键信息

• 2022H1光伏加工设备营收达282.42亿元，归母净利润达48.03亿元。
• 锂电设备营收达170.88亿元，归母净利润达15.39亿元。
• 光伏加工设备净利率为17.01%，锂电设备净利率为9.0%。
• 仪器仪表板块营收达191.62亿元，归母净利润达19.51亿元，毛利率和净利率保持稳定。

光伏N型电池片扩产利好相关设备厂商

核心内容

N型电池（TOPCon、HJT）因高转换效率和成本下降，预计2030年市场占比将达70%，带动设备厂商需求增长。TOPCon和HJT电池设备厂商包括捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、帝尔激光等。

主要观点

• TOPCon电池实验室转换效率已达26.0%，成本接近PERC电池。
• HJT电池实验室效率达26.5%，高于PERC电池2.0pct。
• N型电池扩产将带来设备行业增量市场空间。

关键信息

• 2022年TOPCon电池扩产计划超过180GW，HJT电池扩产计划超过110GW。
• 捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、帝尔激光等具备相关设备供应能力。

光伏专业化厂商加速一体化，带动设备公司发展

核心内容

通威股份、隆基绿能、晶科能源、天合光能等头部光伏企业加速布局全产业链，带动硅料、硅片、电池片、组件等环节设备需求增长。

主要观点

• 通威股份新建40万吨高纯多晶硅产能，预计2024年达产，带动硅料设备需求。
• 光伏产业链一体化加速，带动设备厂商市场空间扩大。

关键信息

• 2022年光伏行业各环节产能爆发，硅料、硅片、电池片、组件扩产规模巨大。
• 建议关注硅料环节的双良节能，硅片环节的晶盛机电、天通股份、连城数控、宇晶股份、高测股份，电池片环节的捷佳伟创、迈为股份、金辰股份，组件环节的奥特维。

小米发布全尺寸人形仿生机器人，加速智能机器人应用

核心内容

小米发布全尺寸人形仿生机器人CyberOne，具备高度拟人化特征，智能与机械能力领先。标志着人形机器人进入应用新时代，推动智能机器人行业快速发展。

主要观点

• 人形机器人被视为机器人领域的终局形态，CyberOne的发布加速其应用进程。
• 马斯克推出人形机器人“擎天柱”也表明行业对智能机器人应用的看好。

关键信息

• CyberOne高度1.77米，重量52kg，具备45种情绪感知、85种环境识别、21个关节自由度、5种关节驱动。
• 人形机器人将开启智能机器人应用的新时代。