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镍期货周报摘要

标题： 弱势震荡，反弹乏力
出品： 国信期货研究所
日期： 2025年11月30日

目录

1. 行情回顾
2. 基本面分析
   • 上游：中国镍矿港口库存
   • 中游：电解镍与硫酸镍价格
   • 镍铁进口量及价格
   • 下游：不锈钢及新能源产业链（电池、汽车）
3. 后市展望

关键观察

1. 镍期货：本周沪镍主力合约呈反弹，但整体仍处于弱势震荡格局，市场反弹乏力。
2. 供需求：
   • 精炼镍产量和港口库存处于高位，呈现出供应宽松的态势。
   • 镍矿方面，市场持观望态度，印尼出口限制及进口窗口打开成为关键因素。
   • 不锈钢产业中，盘面价格走弱，钢厂采购谨慎，终端需求疲软，产业链去库缓慢。
   • 电池材料方面，新能源汽车和储能电池产量增长，但产业链环节仍存在供需结构问题。

后市观点

综合基本面和技术面，预计镍价短期在113,000至120,000元/吨区间运行，不锈钢主力合约支撑在12,000元/吨，压力位在12,600元/吨。短期内震荡为主，政策支持或对产业回暖形成辅助作用，但市场整体情绪谨慎。