前瞻银行19年半年报_营收同比保持高增_利润增速持平_21页_907kb

银行19年半年报分析总结

核心内容

本报告分析了2019年上半年银行行业的整体表现，重点探讨了营收增长、净息差变化、中收情况、资产负债规模、资产质量以及拨备释放空间等方面。报告指出，银行板块整体表现稳健，尽管经济下行压力存在，但银行的盈利能力仍保持较高水平。同时，报告维持“增持”评级，并对不同类型的银行（如国有行、股份行、城商行等）的投资建议进行了细分。

主要观点

1. 营收同比保持高增

• 国有行营收同比增长约10%，股份行增长约18%，小银行增长约20%。
• 基数效应使上半年营收同比高增，但3、4季度低基数效应将基本消除，预计全年增长分别为8.5%和13%。

2. 净息差略收窄，主动负债利率贡献较小

• 存贷利差因供求关系和结构因素略有收窄，但降幅不大。
• 主动负债利率对净息差环比贡献较小，但同比来看，主动负债与同业资产差额大的银行受益更多。
• 存款派生相对顺畅，M2保持平稳高增，理财对存款的分流压力有所缓解。

3. 中收业务表现

• 传统中收业务预计保持高增速，主要受益于银行对零售资产的偏好增加。
• 创新业务如理财预计持续承压，但委贷、信托等非标资产收缩放缓，对中收有一定支撑。
• 保费收入增长较快，预计银行代销业务收入也有一定增长。

4. 资产负债规模分化加剧

• 存款增长向上市大中型银行集中，中小银行存款增速放缓。
• 信贷增长整体平稳，但中小银行增速可能面临下降趋势。
• 流动性分层背景下，城商行抛售利率债，国有行则加大债券配置力度。

5. 资产质量相对平稳

• 资产质量与宏观经济弱相关，近期压力不大。
• 存量风险已基本消化，新增授信更为谨慎，主要集中在按揭和大型企业。
• 银行不良率总体保持稳定，未出现大幅波动。

6. 拨备释放空间

• 存量拨备处于较高水平，有释放利润的空间。
• 净利润对信用成本敏感，每少计提5bp信用成本，净利润增速可提升2.5个百分点。
• 银行预计利润增速与一季度持平，国有行4.2%，股份行9%，小银行14%。

关键信息

投资建议

• 稳健收益来源：银行板块整体表现稳健，预计不会有雷，适合追求稳健收益的投资者。
• 个股推荐：
  • 核心资产逻辑：招行、宁行。
  • 7月金股：常熟银行。
  • 偏进攻性：南京银行、兴业银行。
  • 偏防御性：工行、建行、农行。

风险提示

• 经济下滑超预期。
• 金融监管超出预期。
• 中美协商进度不及预期。

行业数据概览

重点公司基本状况

总结

本报告全面分析了银行行业2019年上半年的表现，指出在经济下行压力下，银行整体保持稳健增长，且资产质量压力不大。不同类型的银行在营收、净息差、中收等方面表现出分化趋势，其中国有行和股份行表现相对较好，而小银行则面临一定的挑战。投资建议方面，报告推荐招行、宁行等核心资产逻辑较强的银行，同时提醒投资者注意宏观经济和监管政策带来的风险。