20220320-国盛证券-银行行业周报_本周聚焦—招行+东财发布年报；金融委会议后北上资金增持银行_15页_1mb

银行行业周报总结

核心内容

本周银行板块在金融委会议后获得北上资金增持，主要加仓招商银行和国有大行。尽管本周整体北上资金净流出1.98亿元，但周三起资金开始流入，累计流入15.4亿元，持股市值回升至1952亿元，占银行板块A股比重提升至1.97%。招商银行和邮储银行获得增持，分别净流入13.4亿元和4.6亿元，持股数量和占流通市值比重均有提升。其他银行则有所减持，但整体仍处于政策支持下，预计未来在经济预期修复和稳增长政策推动下估值有望提升。

主要观点

行业逻辑

• 政策支持：金融委会议后，政策层不断发声稳定市场信心，强调稳增长方向，预计政策力度将持续加大。
• 经济预期修复：2月信贷数据偏弱，但3月以来票据利率低位运行，显示融资需求回暖迹象，经济数据如固定投资和基建投资反弹，有助于社融和信贷数据改善，从而利好板块估值修复。
• 估值提升：从宽货币向宽信用传导，经济预期改善将支撑银行板块估值提升。

个股建议

• 宁波银行：市场化机制，地产业务占比低，风险可控，15个利润中心保障业绩增长，当前估值仅1.5x，性价比高。
• 中小银行：受益于基建稳增长，且可转债转股意愿较强，建议关注南京、成都、杭州银行等。
• 低估值银行：邮储银行和常熟银行等低估值且业绩边际改善的银行值得关注。
• 优质零售银行：招商银行和平安银行等在政策支持下有望迎来估值修复。

关键信息

北上资金动向

• 本周净流出：1.98亿元，主要受2月信贷数据偏弱及国内外不确定性因素影响。
• 资金流入：3月16日-18日北上资金流入银行板块15.4亿元，在申万行业中排名第3。
• 主要增持银行：招商银行（+13.39亿元）、邮储银行（+4.56亿元）。
• 主要减持银行：平安银行（-10.37亿元）、兴业银行（-0.5亿元）、宁波银行（-2.52亿元）、工商银行（-1亿元）。

业绩表现

• 招商银行：

  • 2021年营收3312.53亿元，同比增长14.04%。
  • 归母净利润1199.22亿元，同比增长23.20%。
  • Q4息差环比提升1bp至2.48%，大财富管理支撑中收增长。
  • 零售客户数1.73亿，零售AUM增长20.33%至10.76万亿元。
  • 财务表现稳健，资产质量良好。

• 东方财富：

  • 2021年营收130.9亿元，同比增长59%。
  • 归母净利润85.5亿元，同比增长79%。
  • 基金业务增长显著，全年非货基销售额1.34万亿元，同比增长90%。
  • 证券业务受益于市场成交活跃和市占率提升，手续费及佣金净收入增长56%。

定期数据跟踪

资金市场利率

• 同业存单：本周发行规模0.63万亿元，环比增加16.8亿元；3月以来发行规模1.58万亿元，当前余额14.32万亿元。
• 票据利率：3个月期国有大行+股份行银票转贴现利率1.80%，环比下降3bps；3月以来利率1.91%，环比下降21bps。
• 10年期国债收益率：本周平均为2.79%，环比下降3bps。

基金发行情况

• 非货币基金：本周发行151.42亿份，3月以来累计发行705.27亿份，同比减少1487.35亿份。
• 股票型基金：本周发行44.46亿份，同比减少313.70亿份。
• 混合型基金：本周发行260.26亿份，同比减少1631.85亿份。

风险提示

1. 房地产企业风险集中爆发，可能进一步拖累宏观经济。
2. 资本市场改革政策推进不及预期。
3. 保险公司保障型产品销售不及预期。

附录

• 相关研究：包括社融低于预期、两会及政府工作报告解读、理财市场发展等。
• 图表目录：涵盖北上资金持银行股情况、银行股整体表现、个股表现、资金市场利率走势、基金发行情况、估值情况等。

分析师信息

• 马婷婷：分析师，执业证书编号S0680519040001，邮箱matingting@gszq.com。
• 陈功：分析师，执业证书编号S0680520080001，邮箱chenggong2@gszq.com。

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