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基础化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业指数跑赢沪深300指数3.61%，显示出行业整体表现优于大盘。报告重点推荐化纤与染料板块，认为金九银十旺季临近，下游需求回暖，叠加低库存与成本因素，行业具备向上弹性。

主要观点

1. 化纤与染料板块

• 化纤：随着金九银十旺季临近，下游织机开机率边际提升，订单逐步启动。涤纶长丝因低库存和需求回暖，价格弹性显著。氨纶价格持续上涨，需求支撑增强，行业进入修复周期。粘胶短纤价格持续上行，受成本上涨和棉价预期影响，行业景气度提升。
• 染料：产业链再次涨价，活性黑、分散黑等产品价格同比上涨。H酸等关键中间体供给收紧，叠加低库存和旺季需求，染料价格有望继续上涨。

2. 行业走势

• 化纤板块整体表现良好，涤纶长丝、氨纶、粘胶短纤等产品价格均有上涨。
• 氯碱化工、化肥板块部分产品价格下跌，尿素、氯化钾等价格受供需影响波动较小。
• 氟化工、硅化工、煤化工等板块部分产品价格上涨，如二氯甲烷、煤沥青、DMC等。

3. 市场动态

• 粘胶长丝企业报价上调1000元/吨，显示行业成本压力加大。
• 万华化学子公司匈牙利宝思德化学公司恢复正常生产，有助于稳定供应链。
• 部分产品如维生素E价格上涨，受原料短缺和需求上升影响。

关键信息

推荐标的

• 化纤行业：桐昆股份、新凤鸣、华峰化学、新乡化纤、三友化工、恒逸石化、东方盛虹等。
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
• 铬盐：振华股份。
• 农化&磷化工：兴发集团、云图控股、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等。
• 硅：合盛硅业、硅宝科技。
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业、滨化股份。
• 新材料：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技、国瓷材料等。

受益标的

• 化纤行业：恒逸石化、神马股份、华鼎股份。
• 磷化工：云天化、川恒股份、新洋丰、川发龙蟒等。
• 钾肥：东方铁塔、藏格矿业。
• 氯碱行业：中泰化学。
• 新材料：国瓷材料。

价格与价差变动

产品价格

• 上涨：二氯甲烷、煤沥青、苯胺、石油焦、合成氨、焦炭、裂解C9、丙烯酸丁酯、DEG、丙酮等。
• 下跌：液氯、叶酸、硫磺、PTA、磷酸氢钙、维生素D3、麦草畏、环氧丙烷、WTI、丙烯腈等。

价差变动

• 上涨：“环己酮-1.144×纯苯”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“PS-1.01×苯乙烯”、“锦纶-0.91×纯苯-1.35×硝酸”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”等。
• 下跌：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“磷酸一铵-硫酸×1.21-磷矿石×1.56-合成氨×0.135”、“PTA-0.655×PX”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“PVC-1.45×电石”等。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他不可预见风险

图表信息

• 图1：化工行业指数跑赢沪深300指数3.61%
• 图2：CCPI报4853点，较上周下跌1.66%
• 图3：江浙织机开机率62%，较上周+5pcts
• 图4：织造企业接单指数多在9月开始边际上行
• 图5：化纤下游坯布库存处于历年低位
• 图6：涤纶长丝POY库存天数13.1天，同比上周+0.4天
• 图7：氨纶价差相比年初扩大
• 图8：粘胶短纤价差持续走扩
• 图9：粘胶短纤开工率88.24%，处于较高水平
• 图10：粘胶短纤库存7.1万吨，处于较低水平
• 图11：活性黑、分散黑同比上涨43.5%、57.6%
• 图12：H酸、对位酯同比上涨134.6%、39.5%
• 图13：粘胶短纤价差小幅扩大
• 图14：粘胶短纤库存小幅上升
• 图15：氨纶价差持平
• 图16：氨纶库存持续上升
• 图17：硫磺、硫酸价格下跌
• 图18：磷矿石市场均价基本稳定
• 图19：国内氯化钾价格小幅下跌
• 图20：国际磷酸二铵、氯化钾价格小幅下跌

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，尤其在化纤和染料板块表现突出。主要受下游需求回暖、低库存、成本上涨等因素推动，部分产品如二氯甲烷、煤沥青等涨幅显著。尽管部分产品如尿素、氯化钾价格有所下跌，但行业整体仍保持稳健。建议关注化纤与染料板块，同时留意油价波动和宏观经济变化带来的风险。