20231031-浙商证券-微导纳米-688147.SH-23Q3业绩超预期_订单饱满迎来高速成长_3页_629kb

微导纳米报告分析总结

业绩亮点

• 2023年第三季度营业收入达到64亿元，同比增长179%；归母净利润为8650万元，同比增长140%，体现强劲增长。同时，2023年前三季度累计营收102亿元，净利润扭亏为盈，显示盈利能力大幅提升。

订单状况

• 在手订单充足，Q3末总额达7082亿元，同比增长显著。其中光伏订单增长244%，半导体订单增长412%，订单饱满预示高速成长潜力。

财务指标

• 毛利率保持稳定在42%，但净利率同比下降，主要受Q3股权支付费用影响。费用率环比增加，但随着收入扩大，规模效应可能改善利润。

技术优势

• 半导体领域，公司构建ALD+CVD双技术平台，受益于国产替代趋势，CVD设备已成功出货。光伏设备方面，产品线丰富，应用于TOPCon、xBC和钙钛矿叠层电池，通过创新技术推动持续增长。

盈利预测

• 预计2023-2025年营收将快速增长，年复合增长率约126%，净利润增速高达153%。当前PE为114倍，预计PE水平将逐步下降至34倍，评级维持“增持”。

风险提示

• 主要风险包括新产品验证进度不达预期、国内市场竞争加剧、以及外部半导体管制强化，投资者需谨慎评估。