20230906-浙商证券-微导纳米-688147.SH-微导纳米点评报告_订单业绩高增长_半导体ALD+CVD双技术平台成长性高_3页_457kb

微导纳米（688147）公司点评总结

❉ 事件概述

• 公司发布2023年半年报。
• 2023年上半年营业收入高速增长（同比增长146%），毛利率和净利率大幅提升（23H1毛利率43.0%，净利率17.9%，分别较2022年增长0.7pct和10pct）。
• 半导体与光伏设备业务双轮驱动，新签订单充足。

❉ 业绩亮点

• 营收利润高速增长
  • 23H1营收382亿，净利润扭亏为盈（6858万）；
  • 23Q2营收306亿，同比增长1204%，环比增长304%；
  • 光伏设备收入占比提升：23H1光伏设备收入33亿（同比增长135%），半导体设备收入1667万元（同比增长251%）。

❉ 业务架构与订单情况

• 在手订单充足：截至23H1，公司累计在手订单625.3亿元，其中光伏设备562.1亿元，半导体设备54.8亿元。
• 新增订单：上半年新增光伏订单约40亿元，半导体设备新增订单约3亿元。

❉ 技术平台与发展前景

• 半导体设备：

  • ALD技术为核心，CVD等真空镀膜技术协同发展；
  • TALD设备已实现产业化，并批量处理12英寸晶圆；
  • CVD、PECVD、LPCVD设备验证顺利，国产化进程加速。

• 光伏设备：

  • 首创GW级PE-Poly TOPCon电池整线，并推出二代工艺；
  • BC电池及钙钛矿叠层电池设备稳步推进，应用客户包括隆基、爱旭。

❉ 财务预测

• 盈利预测：
  • 2023-2025年营收将持续高增长（预计为140亿、338亿、449亿元，YOY分别105%、141%、33%）；
  • 归母净利润从11.9亿增长至51.3亿元（YOY分别增长119%、206%、41%）；
  • PE从259倍降至42倍，维持“增持”评级。

❉ 风险提示

• 新产品验证不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 半导体管制风险；
• 利率与成本变化等宏观因素。

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