20240129-德邦证券-光威复材-300699.SZ-23Q4业绩改善_大订单稳定交付+新产品放量支撑拓展纤维逆势增长_4页_881kb

公司簡介

光威復材（300699SZ）是一家從事国防军工和航空装备業務的公司，位於深圳證券交易所上市。截至2024年1月29日，股票當前價格為2220元，屬于德邦证券研究覆蓋範圍。

2023年業績概述

2023年，公司發布業績快报，預計全年營收約2518億元，同比增長0.26%；歸母凈利润約869億元，同比下降69.8%；扣非歸母凈利润約710億元，同比下降187.8%。主要拖累來自碳梁業務，收入下降35.54%，但非定型產品業務實現逆势增長，全年收入預計828億元，增長46.42%。第四季度業績有所改善，營收和凈利润環比增長顯著。

分析師觀點

分析師強調，公司非定型產品收入逆势增長得益于新產品（如T800H和CCF700G）的貢獻，對沖了民用市場價格下行影響。碳梁業務新客户拓展進展順利，但仍需時間培育海外市場。公司已啟動新產能（如包头4000噸碳織工藝項目），未來增長點在於新產品放量和产能釋放。此外，公司已實施股份回购計劃，彰顯經營信心；2023年被動减持因素已出清。

投資建議

研究機構德邦证券維持“买入”評級，略微調整盈利預測：預計2023-2025年歸母凈利润分別為869億元、1088億元和1339億元，對應每股收益1.04元、1.31元和1.61元。預測毛利率和國產化率將逐漸改善，建議關注高端碳纤维領域的發展。

風险提示

主要風險包括軍方訂單不確定性、新產品開發不及預期，以及新產能建設進度延誤。此外，行業景氣度波動可能影響短期業績，但長期成長潛力強。