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西南期货早间评论 2026.10.14 总结

核心内容概述

西南期货发布的早间评论对2026年10月14日的市场进行了全面分析，涵盖宏观经济、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责声明等内容。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种中长期逻辑偏强，短期则受多重因素制约，走势承压。

宏观动态

• 服务贸易数据：1-8月我国服务进出口总额同比增长7.9%，出口增长14.8%，进口增长3.8%，服务贸易逆差同比缩小。
• IMF预测：IMF小幅上调2026年全球经济增长预期至3.1%，预计2027年将进一步回升至3.4%。人工智能投资热潮对部分经济体形成支撑，而中东冲突对其他经济体形成拖累。全球通胀预计升至4.7%。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：宏观数据平稳，但经济复苏动能不足，货币政策保持宽松。预计国债期货震荡，TL主力合约关注114附近支撑。
• 股指：国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利分化，政策环境偏暖但市场成交缩量，外部不确定性大，指数短期难有上行动能。

贵金属

• 黄金：受“逆全球化”与“去美元化”趋势影响，黄金配置与避险价值上升，央行购金和ETF资金回流提供支撑，但短期受美联储加息预期压制，长期逻辑坚挺，关注880附近支撑。

黑色板块

• 螺纹、热卷：需求端环比改善，供应端压力缓解，基本面短期向好但中期仍偏弱，价格震荡，螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3200-3500]。
• 铁矿石：进口同比增速下降，港口库存高企，供需偏弱，价格延续弱势，关注[650-740]区间。
• 焦煤焦炭：政策转向稳产保供，但产量仍处低位，价格承压，关注焦煤[1400-1700]，焦炭[1800-2200]。
• 铁合金：需求走低，供应提升，库存压力大，但成本支撑较强，锰硅关注[5500-5750]，硅铁关注[5700-5950]。

能源化工板块

• 原油：中东地缘冲突支撑油价，OPEC+维持产量不变，但伊朗谈判及中国出口恢复带来压力，预计高位震荡。
• 合成橡胶：开工率低位，库存双降后节后回升，现货偏紧，成本主导，走势宽幅震荡，易涨难跌。
• 天然橡胶：成本支撑增强，厄尔尼诺远端减产预期强，库存低位，节前拉涨已计价，续涨需新利多。
• PVC：深度亏损，开工回升，成本底上移，高库存和出口退坡压制反弹，短期低位磨底，偏强但空间有限。
• 尿素：农需淡季，出口去库，日产回升和新产能压制，供需区间震荡，底稳顶弱。
• PX/PTA：国内装置检修，供应预期收缩，叠加地缘局势，预计高位震荡。
• 乙二醇：港口库存低位，国内开工回升，远月供应紧张预期减弱，但原油波动影响价格，预计宽幅震荡。
• 短纤：加工费偏低，下游需求温和，成本端震荡，支撑有限，关注聚酯原料动向。
• 瓶片：终端订单以刚需为主，加工区间压缩，装置重启，负荷回升，短期震荡调整。
• 纯碱、玻璃、烧碱：均处于底部窄幅震荡状态，受供需宽松影响。
• 纸浆：外盘托底与需求回暖博弈，预计底部宽幅震荡。

有色及新材料板块

• 铜：国内供应收紧，加工费低迷，冶炼企业集中检修，叠加地缘风险，预计高位震荡。
• 铝：氧化铝产能过剩，铝土矿成本支撑，国内电解铝产能接近天花板，海外增量有限，预计震荡调整。
• 锌：矿端紧张，加工费倒挂，冶炼企业检修控产，下游需求平淡，预计高位调整。
• 铅：供应紧张，海外低价粗铅补充，但终端消费边际改善有限，预计弱势运行。
• 碳酸锂：锂盐复产增加，部分企业惜售，下游需求温和，预计震荡偏弱。
• 锡：缅甸锡矿复产不及预期，原料制约冶炼释放，预计区间震荡偏弱。
• 镍：宏观压制，印尼配额与水电扰动，库存高企，预计区间偏弱震荡。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但国内库存偏高，供应宽松，建议暂时观望。
• 菜粕菜油：全球菜籽供需宽松，菜油供需收紧，建议菜粕观望，菜油多单可减仓持有。
• 棕榈油：马棕库存创近12年新高，印尼库存回落，厄尔尼诺影响，预计多单可持有。
• 棉花：全球产量、消费量上调，国内成本支撑强劲，但下游需求不足，中期偏空，主力合约关注[7300,7500]压力。
• 白糖：印度、泰国干旱减产预期增强，巴西高油价下优先生产乙醇，支撑原糖，国内库存高位，短期偏强。
• 苹果：增产预期强烈，价格偏弱，但盘面价格偏低，不宜追空，关注[7300,7500]压力。
• 生猪：现货价格下跌，二育补栏不及预期，预计震荡偏弱。
• 鸡蛋：存栏量稳定，鸡苗补栏季节性下滑，淘鸡老鸡量高位，预计区间震荡。
• 玉米/玉米淀粉：新季玉米逐步上量，中储粮采购带来积极信号，中短期价格低位寻底，玉米关注[2300,2330]压力，淀粉关注[2600,2650]压力。
• 原木：金九旺季兑现偏弱，成本支撑与需求偏弱博弈，预计区间震荡。

主要品种数据要闻

• 铁合金：至10月9日，港口锰矿库存612万吨，环比+31万吨。
• 原油：欧佩克下调2026年全球石油需求增长至18万桶/日，上调2027年至255万桶/日。
• 乙二醇：张家港、太仓、宁波等主港计划到货量约10.5万吨，福建中沙石化装置投氧开工。

免责声明

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