20160608-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年6月8日的固定收益市场分析，涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、宏观经济等多个方面，旨在为投资者提供市场动态、投资建议及数据分析。

主要观点

货币市场

• MLF操作：央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，利率与上期持平，显示政策保持稳定，市场预期得到支撑。
• 逆回购利率：短端逆回购利率维持不变，反映短期资金面仍处于紧平衡状态。
• 市场情绪：A股市场呈现缩量窄幅震荡，部分题材股表现突出，但整体市场处于存量博弈状态，增量资金尚未入场。

债券市场

• 信用债存量负增长：非金融企业信用债5月净融资规模为-896.19亿元，为自2010年7月以来首次出现月度存量负增长，显示信用风险加剧，债市去杠杆持续。
• 利率走势：长期国债收益率与期限利差、国开债利率期限结构、企业债及公司债收益率和评级利差均有所变化，反映出市场对信用风险和利率预期的调整。
• 信用利差：企业债信用利差较国开债有所扩大，显示市场对低等级债券的风险偏好下降。

股票市场

• 市场风格：沪深A股市盈率及市场风格有所变化，部分行业市盈率处于历史低位。
• 成交额：沪深两市成交额持续缩量，沪港通资金流动也显示市场活跃度不高。
• 融资融券：融资融券交易额有所波动，显示市场资金参与度有限。

商品市场

• 价格指数：RJ/CRB商品价格指数、IMF商品燃料综合价格指数、国内化工产品及建材产品价格指数均有波动，农产品批发价格指数也有所调整。
• 金属期货：LME基本金属期货价格呈现不同走势，螺纹钢期货价格也有所变化。

宏观经济

• PMI：中国制造业PMI保持稳定，显示经济基本面继续改善。
• 价格指数：CPI和PPI同比涨幅维持，反映通胀压力不大。
• 进出口与工业数据：进出口增速放缓，工业增加值及固定资产投资同比增速有所波动，显示经济增速趋于平稳。
• 美国经济：美国核心PCE和制造业PMI数据反映经济温和增长，但增速有限。

关键信息

市场动态

• RQFII额度：中方决定给予美方2500亿RQFII投资额度，推动人民币国际化。
• 外汇储备：5月外汇储备下降至31917.36亿美元，创2011年12月以来新低，但资本外流未显著加速。
• 外储趋势：未来两月外储可能止跌甚至反弹，美元走强是主要影响因素。

投资建议

• 货币市场：MLF超额续作稳定市场预期，但利率未下调，短期资金面维持紧平衡。
• 债券市场：经济基本面改善，但信用风险事件频发，债市去杠杆趋势明显。
• 股票市场：反弹趋势确立，但反弹高度和时间仍需观察，增量资金入场仍不明显。

供求分析

• 财政与金融数据：公共财政支出与收入增速、新增人民币贷款与存款分布结构显示经济融资需求趋于平稳。
• 理财产品收益率：在售银行理财产品预期年化收益率有所波动，显示市场资金成本变化。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind资讯及长城证券研究所。
• 图表涵盖市场指数、资产配置、信用利差、利率走势、宏观经济指标等，用于辅助分析和投资决策。

研究员信息

• 张新文：金融学硕士，长城证券固定收益研究分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 汪毅：金融学硕士，长城证券固定收益研究分析师，具有证券投资咨询执业资格。

投资评级说明

• 公司评级：分为强烈推荐、推荐、中性、回避，基于未来6个月内股价相对行业指数的涨幅预期。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，基于未来6个月内行业整体表现与市场比较。

联系信息

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