20221225-安信证券-建筑行业周报_电力市场化持续推进_关注新老基建投资机会_13页_1mb

建筑行业周报总结

核心内容

2022年12月25日发布的建筑行业周报指出，建筑装饰行业在本周（12月19日至12月23日）整体下跌5.84%，表现弱于上证综指、沪深300及深证成指。从子行业来看，装修装饰和房屋建设板块跌幅较小，而化学工程板块跌幅最大。在个股层面，有7家公司上涨，占比4.79%，而超过行业跌幅的公司数量为87家，占比59.59%。行业涨幅前五为东易日盛、*ST围海、创兴资源、农尚环境和中天精装；跌幅前五为元成股份、ST花王、中粮工科、罗曼股份和镇海股份。

主要观点

• 政策驱动：2023年电力市场化持续推进，发改委与国家能源局发布通知，要求市场化电力用户2023年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80%，并保障全年签约电量高于90%。此外，针对房地产领域，政策将继续落实已出台的金融支持政策，推动“保交楼、保民生、保稳定”工作，加大对刚需和改善型住房的金融支持力度。

• 基建投资预期：2023年稳增长仍是经济建设重点，通过政府投资和政策激励带动全社会投资，预计基建投资将持续高增。1-11月电热气水投资增速最高，达到19.60%，水利环境和公共设施管理业投资增速为11.60%，交通运输、仓储和邮政业投资增速为7.80%。2023年基建投资有望维持高增速，尤其关注水利、电力、抽水蓄能等细分领域。

• 新型电力建设：随着“以新能源为主体的新型电力系统”建设推进，分布式光伏项目收益率提升，行业景气度有望持续。建议关注苏文电能、芯能科技、中国电建等新型电力建设相关企业。

• 地产链修复：地产宽松政策持续推进，推动“保交楼”专项借款落地，房地产融资政策优化，支持房企股权融资。建议关注地产链中的建筑设计、房建施工及消费建材板块，关注华阳国际、筑博设计等优质设计企业。

关键信息

行业估值

• 建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为8.94倍，市净率（MRQ）为0.84倍。
• 市盈率最低前五为：中国建筑（3.98）、中国铁建（4.14）、山东路桥（4.59）、中国中铁（4.62）、陕西建工（4.83）。
• 市净率最低前五为：中国铁建（0.48）、中国交建（0.56）、中国中铁（0.56）、东方园林（0.61）、中国建筑（0.63）。

基建投资亮点

• 基建投资累计增速自5月起持续提升，1-11月狭义基建和广义基建投资完成额同比分别为8.90%和11.70%。
• 电力投资增速最高，达到19.60%，11月单月同比增速高达25.22%。
• 2023年政策将推动新型基础设施、水利、交通等领域的投资，重点支持抽水蓄能、绿色建筑等。

地产政策支持

• 金融支持政策持续优化，推动“保交楼”专项借款落地，加快房地产开发贷款投放。
• 支持房企通过“借壳”上市、REITs等方式进行融资，促进房地产市场平稳健康发展。
• 增加保障性租赁住房供给，推动房地产企业转型，形成新的发展模式。

投资建议

建议关注的标的

1. 基建央企和地方国企龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工。
2. 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院。
3. 水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工、粤水电、苏文电能。
4. 地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

相关政策与规划

建筑行业政策

• 2022年1-11月：中国建筑累计新签合同34271亿元，同比+14.0%；中国电建累计新签合同9331.59亿元，同比+50.07%。
• “十四五”规划：大力发展装配式建筑，推广智能建造，到2030年装配式建筑占新建建筑的比例达40%，建筑能耗中电力消费比例超过55%。
• 绿色建筑：到2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，建筑能源利用效率稳步提升。

新老基建政策

• 国家水网重大工程：到2025年，建设一批国家水网骨干工程，补齐水资源配置、防洪排涝等短板。
• 西部陆海新通道：到2025年，基本形成南北贯通、陆海联动的综合交通运输体系。
• 绿色能源：推广光伏建筑一体化，加快抽水蓄能电站建设，丰富绿色金融产品。

房地产政策

• “第一支箭”和“第二支箭”：已落地，支持房企融资。
• “第三支箭”：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，推动REITs盘活房企存量资产。
• 保障性租赁住房：2023年目标为新增650万套（间），部分城市已提前完成年度任务。

总结

建筑行业在2023年仍有望受益于政策支持和经济复苏预期。电力市场化、新型电力建设、基建投资提速、地产链修复等多重因素将推动行业增长。建议重点关注基建央企、勘察设计龙头、新型电力建设企业以及地产链设计公司。同时，需关注政策实施效果、经济复苏节奏及疫情控制情况等潜在风险。