银行业2026年投资策略_把握分化机遇_高股息_新动能_顺周期_42页_12mb

银行业2026年投资策略总结
背景与回顾

1. 2025年表现：银行板块表现分化，资金面为驱动因素，红利价值凸显。

   • 批发和零售贷款总体改善，但零售不良风险尚未完全释放。
   • 政策如专项债、结构性工具助推对公资产质量提升，但新兴领域风险需关注。

2. 基本面因素：基本面弱改善，主要得益于经济刺激政策，对公贷款增长稳中有升，零售贷款仍显疲软。

3. 结构差异：息差企稳面临压力，负债成本改善有限，资产荒和存款搬家持续影响利润空间。

4. 风险与机会：不良风险存量出清，但房地产、地方债及新兴风险交织，需持续关注化债进程和房企偿债能力。

2026年展望

1. 存贷款结构重塑：

   • 贷款：对公业务向新动能、新质生产力领域倾斜；零售贷款需求弱复苏，定价压力提升。
   • 存款：核心存款竞争加剧，非银存款分流仍在延续，低成本资金压力继续加大。

2. 收益率压力：息差或维持震荡，反弹空间有限，利率下行和资产端收益率偏低是主要压力因素。

3. 零售不良拐点与风险：潜在拐点出现时需把握时机，但须防范新增风险。

中长期科技赋能趋势

• 数字金融和AI推动银行数字化转型深化，风控、风控定价优化及客户体验提升是重点发力领域。
• 大型机构通过金融控股子公司布局技术赋能，提高经营效率。
• 预计AI在智能投顾、信贷审批、风控监测中的应用将重构银行模式，推动“数智化金融”服务升级。

投资策略与主线

1. 高股息策略：配置红利价值高、股息率稳定、中长期资金入市意义重大的国有大行。

   • 推荐：工商银行、农业银行、邮储银行。

2. 新动能与结构转型：

   • 关注区域经济活跃、政策发力力度大的城农商行，如江苏银行、南京银行、杭州银行，享受结构性增长红利。

3. 顺周期配置：把握零售股份行如招商银行、平安银行的估值修复与中报分红机会，在需求复苏中捕获增量。

风险提示

1. 宏观经济不确定性：经济不达预期可能加剧资产质量下修。
2. 利率下行：拉升净息差压力；
3. 外部冲击：关税政策等或抑制内需，影响银行增量获客能力。

分析师承诺
张一纬，研究员，提供独立、客观观点，确保专业性，不因其他因素影响判断。

免责声明
本报告反映的业绩预测和估值仅为参考，不构成投资建议，投资者须自行承担责任。

银河证券评级标准
推荐（Buy）、neutral（Hold）、观望（Reduce）。