20180607-中邮证券-深天马A-000050.SZ-加速AMOLED面板产能扩张_抢占全球市场先机_5页_739kb

深天马A投资评级报告总结

核心内容概述

本报告对深天马A（000050）进行了详细分析，重点围绕其在AMOLED面板产能扩张、全面屏技术布局及车载市场拓展等方面的投资价值进行评估，并结合财务数据和盈利预测，给出“推荐”的投资评级。

公司基本情况

• 收盘价：16.89元
• 52周高：26.24元
• 52周低：14.56元
• 总市值：34592.80百万元
• 流通市值：23663.13百万元
• 总股本：2048.12百万股
• 流通股本：1401.01百万股
• 每股净资产：12.43元
• 资产负债率：57.23%

主要观点

1. 加速AMOLED产能扩张

• 公司与武汉东湖新技术开发区管理委员会签署合作协议，推进第6代LTPSAMOLED生产线二期项目。
• 二期项目投产后，公司将形成月产3.75万张柔性AMOLED面板的产能，显著提升市场竞争力。
• 随着AMOLED渗透率的提升（预计2020年达49.4%），公司有望进一步扩大市场份额，推动业绩增长。

2. 二代全面屏技术领先

• 公司于2017年12月率先实现二代全面屏技术（notch+超窄边框）量产，成为华为、vivo等客户的核心供应商。
• 该技术已被广泛应用于多款手机产品，市场需求强劲，项目持续推进。

3. 车载市场布局

• 公司积极拓展车载显示市场，通过仪表总成商向全球一线汽车厂商供货。
• 车载屏市场因电子化和多屏化趋势而增长迅速，公司目标是2020年实现全球车载市场占有率第一。

盈利预测与财务表现

盈利预测（单位：百万元）

财务比率（单位：%）

财务趋势

• 营业收入：2018年预计同比增长112.57%，随后增速逐步放缓，但仍保持稳定增长。
• 净利润：2018年净利润同比增长356.34%，显著提升，主要得益于AMOLED产能扩张和市场需求增长。
• EPS：2018年EPS预计为0.859元，2020年预计达1.429元，增长显著。
• 现金流：2018年经营性现金流净额预计达3964.97百万元，2019年预计增长至5019.14百万元，显示公司运营能力增强。

投资评级标准

根据中邮证券投资评级标准，深天马A被给予“推荐”评级，理由如下：

• 预计未来6个月内，公司股价涨幅将高于沪深300指数20%以上。
• 公司在AMOLED和全面屏技术上具有领先优势，且车载市场布局积极，未来增长潜力大。

风险提示

• 显示技术升级过快风险：AMOLED技术更新迅速，公司需持续投入研发以保持竞争力。
• 市场竞争加剧风险：随着AMOLED市场扩大，竞争将更加激烈，可能影响公司利润率和市场份额。

公司简介

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团公司控股的证券类金融子公司，注册资本40.6亿元人民币，业务范围广泛，涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供专业的投资建议和市场分析。
• 基金销售与资产管理业务：代理基金销售，开展证券资产管理服务。
• 承销与财务顾问业务：具备证券承销与保荐、财务顾问等资质。

总结

深天马A通过加速AMOLED面板产能扩张、布局二代全面屏技术及车载市场，有望在未来三年实现业绩的快速增长。财务数据显示公司盈利能力提升，现金流状况改善，具备良好的成长性。结合市场趋势和公司战略，中邮证券给予“推荐”投资评级，但需关注技术升级和市场竞争等潜在风险。