20150803-申万宏源-有色金属一周回顾_等待优质成长股回调后买入_14页_1mb

有色金属行业2015年7月20日-7月31日总结

核心内容概述

2015年7月20日至7月31日期间，有色金属行业整体表现疲软，市场风险犹存。在宏观经济环境不明朗、行业基本面未见明显反转的背景下，分析师建议投资者关注优质成长股的回调机会，同时留意国企改革带来的主题投资机会。

主要观点

• 市场整体表现：
  上周有色金属（申万）指数下跌9.93%，跑输沪深300指数1.32个百分点。2015年至今有色金属指数上涨10.67%，跑赢沪深300指数2.67个百分点。

• 投资建议：

  • 优质成长股回调买入：推荐正海磁材、东睦股份，两者对应2016年PE分别为33X和22X，建议在30倍和20倍以下买入。其他可关注的标的包括天齐锂业、亚太科技、东方锆业等。
  • 国企改革主题投资：安泰科技和中钨高新是贴近国企改革主题且有改革动作的优质标的，建议积极关注。
  • 基本金属与黄金：整体看法中性偏空，中国需求放缓、欧洲债务危机及美联储资产负债表收缩将对商品价格造成压力，中期基本面决定价格中枢下移。

• 美联储会议与市场反应：
  美联储维持0-0.25%利率不变，9月加息预期上升，美元指数高位盘整。铜价因供需基本面和美元走强承压，黄金价格同样面临下行压力。

• 金属价格走势：
  上周LME三月期铜、铝、铅、锌、镍和COMEX黄金分别下跌0.63%、1.49%、0.99%、1.84%、2.30%、0.29%，而LME三月期锡上涨5.81%。LME锡库存同比下降42.03%，铝库存环比下滑1.25%。

• 3D打印与小金属市场：
  国内3D打印技术取得重大突破，成为世界上第四家掌握金属直接烧结快速成型技术的企业。钼市延续弱势，国储局启动氧化钼收储，但价格仍承压。钨精矿价格持续下跌，稀土市场整体低迷，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格均处于低位。

• 个股表现：
  上周个股走势分化，天齐锂业成为唯一上涨的有色金属个股，而中孚实业、豫光金铅、中钢国际等高位复牌后出现较大跌幅。正海磁材、宁波韵升、东睦股份、安泰科技、中钨高新被列为本周投资组合推荐。

关键信息

1. 有色金属板块表现

• 整体下跌：上周有色金属（申万）指数下跌9.93%，跑输沪深300指数。
• 板块分化：碳酸锂板块抗跌性较强，而稀土、钨等板块表现疲弱，相关公司主业亏损。
• 个股亮点：天齐锂业上涨1.63%，正海磁材、东睦股份等公司因业绩增长和战略布局被推荐。

2. 市场因素与价格影响

• 美联储政策：维持低利率不变，9月加息预期上升，美元走强对大宗商品价格形成压制。
• 经济数据：中国综合PMI及美国非农就业数据将影响市场情绪。
• 库存变化：LME铜库存环比上升0.65%，铝库存下降1.25%，锡库存下降1.33%。

3. 3D打印与小金属市场动态

• 3D打印技术突破：中船重工第705研究所成为世界上第四家掌握金属直接烧结快速成型技术的企业。
• 钼市弱势：国际钼价下跌，国内商家担忧价格进一步下挫，国储局启动氧化钼收储以提振市场。
• 钨精矿价格：黑钨精矿价格单周再跌500元/吨至6.75万元/吨，市场成交惨淡。
• 稀土市场低迷：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格持续下行，市场信心不足。

4. 投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

附图与数据参考

• 价格走势图：包括LME铜、铝、铅、锌、镍、锡及COMEX黄金、白银的价格走势。
• 库存变化图：全球主要交易所铜、铝、锌、铅、锡、镍的库存变化情况。
• 小金属价格图：包括钼精矿、钨精矿、锑锭、碳酸锂、锗单晶、二氧化锗、海绵钛、金属钽、电解镁、金属铟等价格走势。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何补偿。
• 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 联系人信息：上海陈陶、北京李丹、深圳谢文霓、综合朱芳等联系人信息及联系方式。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。

总结

在市场主线不明、行业基本面未见明显反转的背景下，分析师建议投资者关注优质成长股的回调机会，如正海磁材、东睦股份等，同时留意国企改革带来的主题投资机会。基本金属和黄金价格整体偏空，受中国需求放缓、欧洲债务危机及美元走势影响。3D打印技术取得突破，但钼、钨、稀土等小金属市场仍面临价格下行压力。投资者应结合自身情况，谨慎决策。