20260824-中信期货-每日晨报_海外稳融资_国内稳增长_配置重均衡_4页_942kb

文档总结

核心内容概述

本报告为中信期货研究所发布的每日晨报，主要分析了本周全球及国内市场的关键动态，并提出了资产配置建议。报告聚焦于海外稳融资与国内稳增长两大主线，同时强调了配置策略的重均衡趋势。

主要观点

海外市场动态

1. 美国长端融资压力上升

   • 30年期美债收益率升至近20年高位，美国公共债务突破40万亿美元。
   • 财政部扩大长期国债回购，释放财政整顿信号，以改善长久期国债市场流动性。

2. 经济结构分化

   • 美国增长动力进一步向AI资本开支集中，7月工业生产环比增长0.2%，商业设备及技术相关产出改善。
   • 零售销售环比下降，高频消费数据指向8月消费动能减弱。
   • 住宅开工下降12.4%，居民消费与房地产需求同步降温。

3. 市场风险偏好降温

   • 主要权益市场普遍回调，市场风险偏好有所下降。
   • 美联储短期加息紧迫性进一步下降，政策基线偏向维持利率不变。

国内市场动态

1. 经济数据走弱

   • 7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长0.6%。
   • 1—7月固定资产投资累计下降6.7%，经济延续外需偏强、内需偏弱的结构。

2. 稳增长预期升温

   • 面对经济下行压力，稳增长政策预期增强。
   • 后续重点关注地方政府债务限额、贴息政策、政策性金融工具及房地产存量盘活措施的落地节奏。

关键信息

资产配置建议

• 美元走弱与美国财政风险：支撑贵金属配置，伦敦金现和伦敦银现分别上涨5.2%和6.6%。
• 财政部扩大回购：为较长期限国债市场提供流动性支持。
• 国内低利率环境与稳增长预期：支撑国债配置。
• 权益资产：关注政策兑现带来的结构性机会。
• 推荐配置：继续多头标配IC、IF、T、铜、黄金和生猪。

未来展望（三季度）

• 建议维持“均衡配置、关注结构机会”的整体思路。
• AI资本开支与供给约束支撑铜的中长期价值。
• 美国债务与长端融资风险强化黄金配置逻辑。
• 生猪继续发挥低估值与分散组合风险的作用。

风险提示

1. 地缘冲突及能源供应风险
2. 美国长端收益率超预期上行
3. 国内政策落地与经济修复不及预期

总结

本报告全面分析了全球及国内市场在本周的运行情况，指出美国经济在AI资本开支支撑下呈现结构性分化，国内经济则面临内需疲软的压力。在此背景下，报告建议投资者维持均衡配置策略，关注政策带来的结构性机会，同时强调贵金属、国债、铜和生猪等资产的配置价值。整体来看，市场不确定性仍较高，投资者需谨慎应对潜在风险。