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中信证券固定收益部现券与资金市场观察总结（2026/8/24）

核心内容概述

2026年8月24日，债市整体呈现修复行情，收益率震荡下行，超长端表现最佳。央行通过大额净投放3400亿元流动性，有效缓解了资金面压力。同时，A股市场走弱也为债市提供了支撑。尽管尾盘央行预告了月末隔夜逆回购操作并缩量续作MLF，导致收益率小幅上行，但全天现券收益率多数下行，市场情绪整体偏乐观。

主要观点

1. 债券市场表现

• 收益率走势：今日债市收益率整体下行，10年期国债和国开债活跃券收益率分别降至 $1.679%$ 和 $1.762%$，较昨日收盘分别下降0.9Bps和0.75Bps。
• 期限利差："10年-1年"期限利差有所收窄，表明市场对长端债券的偏好增强。
• 超长端表现：超长端债券收益率下行幅度最大，显示出市场对长期限资产的追捧。

2. 资金市场动态

• 央行操作：央行今日开展3400亿元7天逆回购操作，实现流动性净投放，缓解市场资金紧张。
• MLF到期：明日将有6000亿元MLF到期，市场需关注后续资金面变化。
• 资金利率：R001与R007加权利率分别收于 $1.45%$ 和 $1.44%$，较昨日分别下降0.7Bps和0.3Bps，显示资金面有所宽松。
• 整体资金面：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅下行，但央行操作有效稳定了市场情绪。

3. 利率债成交情况

• 国债（CGB）：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为1.19%、1.25%、1.38%、1.50%、1.68%，较昨日变动分别为0Bps、+0.1Bps、-0.7Bps、-1.3Bps、-0.9Bps。
• 国开债（CDB）：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为1.36%、1.47%、1.52%、1.54%、1.76%，较昨日变动分别为-0.5Bps、0Bps、-0.25Bps、-0.75Bps、-0.8Bps。
• 非国开债（Non-CDB）：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为1.43%、1.45%、1.50%、1.56%、1.69%，较昨日变动分别为-0.25Bps、-0.5Bps、0Bps、-0.75Bps、-0.25Bps。
• 地方债（Local Government）：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为0.85%、1.34%、1.47%、1.64%、1.76%，较昨日变动分别为-0.45Bps、-0.74Bps。

4. 同业存单成交情况

• 国有行：14D、1M、3M、6M、9M、1Y收益率分别为1.38+0.5Bps、1.40+0.98Bps、1.44+0.61Bps、1.46+1.53Bps、1.48+0.75Bps、1.49+1.5Bps。
• 股份行：14D、1M、3M、6M、9M、1Y收益率分别为1.40+1Bps、1.41+0.5Bps、1.440Bps、1.45+0.54Bps、1.47+0.33Bps、1.49。

关键信息

• 市场情绪：债市整体修复，收益率震荡下行，超长端表现突出。
• 央行操作：大额净投放3400亿元，缓解资金面压力，尾盘缩量续作MLF。
• 资金面：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率小幅下行。
• 收益率变化：10年期国债收益率下探至 $1.68%$ 以下，国开债收益率也有所下降。
• 市场参与者：基金、保险等机构在买盘中发挥重要作用。

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