20240911-中原证券-中原环保-000544.SZ-中报点评_污水处理收入占比提升_现金流有望改善_5页_954kb

中原环保半年报总结

中原环保发布2024年半年报，上半年实现营业收入29.16亿元，同比下降15.67%；归母净利润7.04亿元，同比增长17.77%。

公司主营业务为污水处理、污泥处理、再生水利用，2023年3月收购净化公司后，污水处理业务营收同比增幅达29%，占总收入43%，毛利率56.41%，高出上年同期13.93个百分点。尽管面临应收账款增加和回款压力，公司通过加强催收管理和资产减值计提，上半年经营现金流有所改善。

环保行业正向高质量发展转型，公用事业市场化改革将推动水价上涨，利好水务上市公司。公司持续推进郑州污水处理项目，并坚持创新驱动，与中科院、人大等机构合作研发，并参与政府重大环保项目。

预计公司2024-2026年净利润分别为11.1亿元、12.3亿元、13.3亿元，对应PE分别为61.9倍、55.5倍、51.7倍。首次给予“增持”评级，关注公司污水处理收入占比提升和盈利能力增强潜力，同时提醒宏观经济波动、政策风险及回款不及预期的风险。