20260105-华龙期货-甲醇周报_预期好转_提振甲醇期货偏强运行_8页_884kb

甲醇期货市场分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，旨在分析甲醇期货近期走势及后市展望。报告指出，当前甲醇市场预期偏乐观，主要由于1至2月进口供应可能下降，同时部分下游行业检修结束或重启，对市场形成支撑。尽管如此，甲醇基本面仍偏弱，港口与内地价格出现区域分化，甲醇期货市场呈现偏强运行趋势。

主要观点

• 市场预期改善：1至2月进口供应预期下降，叠加烯烃行业检修结束或重启，市场情绪有所提振。
• 供给端支撑有限：国内甲醇产量小幅下降，产能利用率环比略有下滑，整体供给端表现偏弱。
• 需求端偏弱：多数下游行业开工率维持低位或小幅下降，尤其二甲醚、甲醛等品种需求疲软。
• 库存压力显现：样本企业库存上升，待发订单减少，反映内地需求不足；港口库存继续累积，去库预期有限。
• 利润持续承压：煤价上涨、天然气价格稳定，导致煤制甲醇利润进一步恶化，气制甲醇亏损幅度有所改善。

关键信息

一、甲醇走势回顾

• 价格表现：上周甲醇加权收于2215元/吨，较前一周上涨2.55%。
• 区域分化：港口甲醇价格偏强，内地价格偏弱，呈现区域分化走势。
• 现货市场：沿海库存累积，但提货尚可，港口表现相对坚挺；内地局部推涨后新单趋缓，消化合同为主。

二、甲醇基本面分析

1. 国内产量下降：

   • 上周产量为205.11万吨，环比减少1.86万吨。
   • 产能利用率为90.31%，环比下降0.73%。

2. 下游需求稳中偏弱：

   • 烯烃：多数企业装置运行稳定，但西北地区部分装置降负荷，行业开工率小幅收窄。
   • 二甲醚：产能利用率降至3.60%，环比下降49.22%。
   • 冰醋酸：产能利用率有所提升。
   • 氯化物：产能利用率持平。
   • 甲醛：产能利用率下降。

3. 库存与订单：

   • 样本企业库存增至42.26万吨，环比上升4.61%。
   • 待发订单量降至18.30万吨，环比下降5.48%。

4. 港口库存：

   • 港口库存增至147.74万吨，环比上升4.59%。
   • 外轮卸货量增加，库存持续累积。

5. 利润表现：

   • 煤制甲醇利润持续走弱，西北内蒙古周均利润-235.50元/吨，环比下降46.09%。
   • 天然气制甲醇亏损幅度有所改善，西南地区周均利润-260.00元/吨，环比上升18.75%。

三、甲醇走势展望

• 供给端：本周国内甲醇产量预计维持在205.11万吨左右，产能利用率略有回升。
• 需求端：
  • 烯烃：华东MTO企业负荷仍降，青海盐湖MTO装置计划重启，开工率预期上升。
  • 二甲醚：供应继续减量，产能利用率或进一步下降。
  • 冰醋酸：河南顺达恢复满产，预计产能利用率窄幅走高。
  • 甲醛：部分装置计划停车，产能利用率或继续下降。
  • 氯化物：无明确检修计划，产能利用率变化有限。
• 库存变化：内地库存预计继续增加，港口库存可能窄幅波动，关注外轮卸货速度。
• 整体趋势：甲醇预期改善，提振期货市场偏强运行，但基本面改善有限，反弹高度需观察。

操作策略

• 在预期向好的背景下，甲醇期货或能偏强运行，建议考虑卖出看跌期权策略。

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