20260816-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_无人机袭击致俄黑海港口煤炭出口暂停_煤炭供应短缺风险加剧_12页_2mb
报告摘要
煤炭开采行业分析总结
核心内容概述
近期，俄罗斯黑海港口煤炭出口因无人机袭击、保险撤保及港口运营暂停而受到严重影响，导致煤炭运输停滞，进而加剧全球煤炭供应短缺风险。同时，全球能源市场价格整体上涨，对煤炭行业产生一定支撑作用。
主要观点
1. 煤炭价格走势
- 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为121.50美元/吨，较上周上涨6.25美元/吨（+5.42%）。
- 纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价为129.25美元/吨，较上周上涨1.40美元/吨（+1.10%）。
- IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为110.45美元/吨，较上周上涨4.05美元/吨（+3.81%）。
- 供应中断已导致土耳其进口煤炭价格上涨，2026年上半年俄罗斯对土耳其煤炭出口交付量同比下降22.9%。
2. 供应短缺风险
- 8月份，俄罗斯和哈萨克斯坦通过黑海港口的煤炭运输几乎完全停运。
- 南部航线主要枢纽塔曼港暂停煤炭转运，影响了整体出口。
- 若袭击持续，预计2026年下半年全球煤炭市场将面临约1000万至1200万吨的供应短缺；若局势无法缓解，缺口可能翻倍。
3. 替代方案与运力限制
- 出口商正尝试通过波罗的海和巴伦支海港口重新调整货物流向。
- 但西北港口的运力受限于现有合同运输量及基础设施，难以完全替代黑海港口的货量。
4. 全球能源价格回顾
- 原油：布伦特原油期货结算价为88.52美元/桶，较上周上涨4.97美元/桶（+5.95%）；WTI原油期货结算价为82.40美元/桶，较上周上涨4.22美元/桶（+5.40%）。
- 天然气：东北亚LNG现货到岸价为21.87美元/百万英热，较上周上涨1.28美元/百万英热（+6.19%）；荷兰TTF天然气期货结算价为60.60欧元/兆瓦时，较上周上涨6.04欧元/兆瓦时（+11.07%）；美国HH天然气期货结算价为2.73美元/百万英热，较上周上涨0.07美元/百万英热（+2.67%）。
关键信息
5. 行业走势与投资建议
- 本周能源行业资讯显示，全球煤炭市场因供应紧张而面临价格上涨压力。
- 投资建议中提到的重点标的包括：
6. 风险提示
- 国内产量释放超预期；
- 下游需求不及预期；
- 原煤进口超预期；
- 地缘博弈不及预期。
附：相关研究
- 《煤炭开采：五问破局》（2026-08-09）
- 《煤炭开采：三季度亚洲冶金煤行情有望迎来印度需求支撑》（2026-08-09）
- 《煤炭开采：鄂尔多斯产地调研总结》（2026-08-07）
行业动态与背景
- 冲突始于7月23日，乌克兰无人机袭击导致一艘土耳其船只沉没，引发保险撤保及港口运营中断。
- 俄乌冲突持续，对全球能源供应链造成影响，加剧了煤炭市场的不确定性。
作者与分析师信息
分析师
- 张津铭（S0680520070001）：zhangjinming@gszq.com
- 刘力钰（S0680524070012）：liuliyu@gszq.com
- 高紫明（S0680524100001）：gaoziming@gszq.com
- 鲁昊（S0680525080006）：luhao@gszq.com
- 张卓然（S0680525080005）：zhangzhuoran@gszq.com
研究助理
- 张晓雅（S0680125090013）：zhangxiaoya@gszq.com
结论
综上所述，全球煤炭市场因地缘冲突、运输中断及需求上升而面临价格上涨压力。俄罗斯黑海港口的煤炭出口停滞，加剧了供应短缺风险，同时影响了土耳其等主要进口国的煤炭供应。在当前形势下，重点关注具有海外布局及业绩增长潜力的煤炭企业，同时警惕地缘政治及市场供需变化带来的不确定性。
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